El BCE mantiene los tipos en el 2% a la espera de los aranceles de Trump

El consejo de gobierno ha optado por mantener estable el precio del dinero en un contexto de máxima incertidumbre. El organismo presidido por Christine Lagarde ha preferido mantener pausado el pulso de su política monetaria. Al margen de la coyuntura internacional, en clave interna el BCE parece dar por controlada la inflación —en el contexto del 2%—, una situación que también habría impactado de manera directa.

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Los tipos de interés aplicables a la facilidad de depósito, a las operaciones principales de financiación y a la facilidad marginal de crédito se mantendrán sin variación en el 2%, el 2,15% y el 2,40%, respectivamente.

Según explican desde el BCE, «el consejo de gobierno está preparado para ajustar todos sus instrumentos en el marco de su mandato para asegurar que la inflación se estabilice en su objetivo del 2 % a medio plazo y preservar el buen funcionamiento de la transmisión de la política monetaria». Además, insisten, «el Instrumento para la Protección de la Transmisión está disponible para contrarrestar dinámicas de mercado no deseadas o desordenadas que constituyan una seria amenaza para la transmisión de la política monetaria en los países de la zona del euro, lo que permite al consejo de gobierno cumplir con mayor efectividad su mandato de estabilidad de precios».

Se espera que en los próximos días, o incluso en cuestión de horas, se resuelva la gran incógnita arancelaria con respecto a Europa. Según ha trascendido de fuentes cercanas a la negociación, se espera que finalmente las tasas se sitúen en el 15%, a lo que después habría que esperar cómo será la respuesta de la Unión Europea.

No obstante, y a tenor de cómo ha sido el comportamiento errático del presidente americano, existe la posibilidad de que todo se vuelva a prolongar en el tiempo. Esta situación supondría un contratiempo para el consejo de gobierno del BCE y las decisiones que deberían tomar después del verano. El mercado descarta nuevas rebajas, que podrían llegar al 1,50%, en un contexto de normalidad.

Es decir, tras el verano, y con las nuevas proyecciones macroeconómicas para el último trimestre, se tomaría la decisión. Sin embargo, si no existe un marco arancelario cerrado por completo todo volvería a la casilla de salida guiada por la incertidumbre.

Diversas casas de análisis observan esta decisión como un momento de transición. Desde Santalucía AM estiman que «aunque se prevé que Christine Lagarde reitere un enfoque dependiente de los datos, cualquier indicio sobre nuevos recortes en septiembre podría ofrecer apoyo adicional a los mercados de renta fija».

Desde MFS Investment Management estiman que «aunque persisten incertidumbres, desde tensiones comerciales hasta riesgos geopolíticos, el BCE parece confiar en que el proceso desinflacionista va por buen camino. Un factor que probablemente se tendrá en cuenta es la reciente apreciación del euro».