La quita del Gobierno fracasa en el intento de abrir las puertas de los mercados a las autonomías: «Reflejaremos los niveles de deuda actuales»
S&P muestra cautela por la «controversia política» en torno a la medida y la «falta de un compromiso legal firme» para su implantación
Preocupa el riesgo moral sobre la disciplina fiscal de las autonomías y Ethifinance espera un repunte del coste de la deuda española
Si el primer objetivo del Gobierno era que la condonación de la deuda autonómica allanara el camino de los gobiernos autonómicos para que después de tres lustros de dependencia financiera del Estado volvieran a financiarse por su cuenta en los mercados puede considerarse ... comprometido apenas dos días después del anuncio de la operación.
Las primeras valoraciones de la medida realizadas por algunas agencias de rating como Standard & Poor's o la europea Ethifinance se muestran cautas respecto a los resultados de esta operación y posponen a los próximos pasos cualquier cambio en su consideración actual sobre la calificación crediticia de los títulos de deuda autonómica.
«Dada la carencia de un compromiso jurídico firmemente vinculante, nuestro escenario base para las regiones españolas refleja sus actuales perfiles de deuda, si bien incorporaremos la medida a nuestras cifras a medida que tengamos más claridad sobre su calendario e impacto final«, asegura S&P en una nota difundida este miércoles.
La agencia de calificación valora en su juicio la controversia política generada en torno a la medida y la oposición frontal planteada tanto por las once comunidades autónomas gobernadas por el PP como por el principal partido de la oposición, lo que, admite, le impide ver con claridad el calendario legislativo que puede alumbrar la aprobación de esta medida.
Ante estos focos de incertidumbre, la agencia se inclina por mantener los elementos de juicio de sus actuales valoraciones sobre los títulos de deuda autonómica, si bien abre la puerta a modificar de estable a positiva su mirada sobre la deuda autonómica en la medida en que se vayan dando pasos adelante sobre su valoración, aunque siempre en función de las circunstancias particulares de cada región.
El problema del riesgo moral
S&P se refiere también a una de las principales objeciones planteadas por los expertos: el riesgo moral derivado de que la asunción por parte de las comunidades autónomas de que el Gobierno central saldrá en su ayuda por mucho que aumenten sus niveles de deuda, lo que podría hacer que anticiparan que quitas como esta puedan repetirse en el futuro.
La agencia europea Ethifinance apunta en esa misma dirección. «La parte positiva de las medida es que, de aprobarse, mejorará la capacidad de algunas comunidades autónomas de salir a mercado, lo negativo es que incrementa a ojos de los mercados la dependencia de las autonomías de la financiación del Estado», explica Antonio Madera, analista jefe de riesgo soberano de la firma.
Madera entiende que los inversores que compraron su día bonos autonómicos ya descontaron en su día que gozaban del respaldo del Estado, pero avanza que la asunción del coste de los intereses de la deuda condonada -que Hacienda estima en entre 5.000 y 7.000 millones de euros- por parte del Estado se traducirá con toda seguridad en un repunte de la prima de riesgo y la rentabilidad que el mercado pedirá al Tesoro por los títulos de deuda española.
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