La Airef da el 'ok' a las previsiones económicas del Gobierno pero avisa de posibles daños por la debilidad de las inversiones

Partiendo de este visto bueno general de la Autoridad Fiscal al ejercicio prospectivo realizado remitido a la Comisión Europea hace escasos días, también se desliza en el informe presentado este viernes una serie de factores que podría modificar esta senda proyectada para los dos próximos años. De entrada, porque el organismo señalan como antecedente que el informe se ha realizado con la información disponible hasta el 11 de abril de 2024, de modo que no incluye las cifras del Instituto Nacional de Estadística (INE) relativas a la contabilidad nacional, ni los datos de la Encuesta de Población Activa (EPA) publicados el 19 de abril. «Asimismo, se desconocían en ese momento las posibles medidas de política económica que pudiera contener el Programa de Estabilidad», señala la Airef.

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Del mismo modo, aunque el avance agregado del PIB coincide tanto en el escenario de Airef como del Gobierno, señala el informe de 'Aval de las previsiones macroeconómicas del Gobierno 2024-2025' ciertas discrepancias sobre los componentes que permitirá rubricar este crecimiento. Concretamente, las mayor discrepancia que arroja la comparativa de ambos cuadros está en el comportamiento esperado de la inversión. Un aspecto, no obstante, que Airef señala como el mayor riesgo para la economía en el plano doméstico, que «podría comprometer las posibilidades de crecimiento a medio plazo».

«Se aprecian algunas diferencias en la composición del crecimiento y en particular en lo que respecta al comportamiento de la inversión», explica el informe. Al igual que la Airef, el Gobierno prevé que los agregados de la demanda nacional contribuyan notablemente al crecimiento del año 2024 y compensen la aportación levemente negativa del saldo exterior de bienes y servicios. No obstante, la Autoridad Fiscal proyecta un avance algo mayor de la inversión en 2024, condicionado al despliegue de los proyectos del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia, en tanto que el Gobierno prevé un mayor empuje de la inversión en 2025.

Diferencias en los

determinantes de crecimiento

del PIB en España

Variación en % respecto al año anterior

Airef

2023

Gobierno

2023

2024

2024

2,4

2

Consumo privado

2,4

2,1

1,2

1,3

Consumo público

1,3

1

2,7

2,1

Inversión total

2,8

4

3,9

2,7

I. en bienes de equipo

2,3

5,8

2,2

1,8

I. en construcción

3

3,2

2,1

1,8

Demanda nacional

2,3

2,1

2,1

3,1

Exportaciones

1,7

3,1

2,6

3,2

Importaciones

2,7

3,9

-0,1

0,1

Saldo exterior

-0,3

-0,2

2

1,9

PIB

2

1,9

Fuente: INE, Ministerio de Economía y Airef / ABC

Diferencias en los determinantes de crecimiento

del PIB en España

Variación en % respecto al año anterior

Airef

Gobierno

2023

2023

2024

2024

2,4

2

Consumo privado

2,4

2,1

1,2

1,3

Consumo público

1,3

1

2,7

2,1

Inversión total

2,8

4

3,9

2,7

I. en bienes de equipo

2,3

5,8

2,2

1,8

I. en construcción

3

3,2

2,1

1,8

Demanda nacional

2,3

2,1

2,1

3,1

Exportaciones

1,7

3,1

2,6

3,2

Importaciones

2,7

3,9

-0,1

0,1

Saldo exterior

-0,3

-0,2

2

1,9

PIB

2

1,9

Fuente: INE, Ministerio de Economía y Airef / ABC

Concretamente, en el capítulo de formación bruta de capital fijo, desde el organismo supervisor de las cuentas públicas se proyecta un avance del 2,7% para este año y 2,1% en 2025, mientras que en la lectura del Gobierno sería del 2,8% y 4%, respectivamente. Como se ha mencionado, esta divergencia no aplica en el agregado de componentes que determinan el comportamiento del PIB, pero sí configura el principal foco de discrepancia entre ambos servicios de estudio. En el desglosado, la inversión en bienes de equipo esperada por Airef se sitúa en 3,9% en 2024 y 2,7% en 2025, mientras que el Ejecutivo sitúa el aumento en el 2,3% y 5,8%, respectivamente. Y para las inversiones en construcción, la Autoridad Fiscal eleva un 2,2% el nivel para este año y un 1,8% el que viene mientras que el Ministerio de Economía lo lleva al 3% en 2024 y 3,2% en 2025.

Según la Autoridad Fiscal, los riesgos procedentes del entorno global siguen sesgados a la baja. De un lado, la posibilidad de agravamiento o extensión a otras zonas geográficas de los conflictos bélicos activos en Europa y en Oriente Medio mantiene los niveles de incertidumbre en cotas elevadas y podría provocar nuevas perturbaciones en el comercio, como las acaecidas en el Mar Rojo. Además, la creciente fragmentación en las relaciones comerciales, junto con el débil crecimiento de la productividad en muchas economías avanzadas, podría llevar a futuras revisiones a la baja en las expectativas de crecimiento a medio y largo plazo. «Finalmente, existe el riesgo de que la debilidad de algunas economías europeas, especialmente Alemania, persista o se intensifique», apunta el organismo.

Por úlitmo, la Airef reitera a los Ministerios de Economía, Comercio y Empresa y de Hacienda y Función Pública la «necesidad de disponer de información adecuada sobre las medidas de carácter presupuestario y fiscal incorporadas en el escenario macroeconómico, en aras de aumentar el rigor del proceso de aval». Y señala que para realizar el aval con rigor, es necesario conocer la senda de ingresos y de gastos que acompaña al cuadro macroeconómico del Gobierno y disponer de información detallada sobre las medidas fiscales que se plantea incorporar en el horizonte de medio plazo. «La mejora en el suministro de información es especialmente relevante en el caso del PRTR, dado el papel central que puede desempeñar como elemento dinamizador de la actividad», desliza.

También reitera al Ministerio de Economía, Comercio y Empresa la necesidad de que el proceso de aval de las previsiones macroeconómicas se regule mediante un convenio entre las partes, con el fin de hacer más transparente y eficiente el proceso de aval del cuadro macroeconómico.