La tercera ola retrasa la recuperación y tumba las previsiones del Gobierno

BBVA Research no es el único organismo que ha recortado sus previsiones esta semana. empeoró del 8,2% al 6,5% su estimación de crecimiento para 2021, mientras que elevó del 4,3% al 6,4% el rebote para 2022, aunque en su caso aún no ha incluido los efectos de la tercera ola. Mapfre Economics también postergó al próximo año el crecimiento, recortando su previsión hace unos días del 6,8% al 6,1%, mientras que Moody’s lo redujo al 6%.

Por su parte, Julius Baer y Bank of America también enfriaron el crecimiento esperado para España al 4%: menos de la mitad de lo que espera el Gobierno , que aún sin el impacto de los fondos UE esperaba que la economía acelerara un 7,2% al menos. Precisamente ayer, la vicepresidenta económica, Nadia Calviño, redujo las expectativas al señalar en el Spain Investors Day que el crecimiento inercial, sin contar con la llegada del dinero comunitario, este año estaría « en el entorno del 7% ».

No será hasta la segunda mitad de 2021 que la actividad coja tracción e inicie una senda de crecimiento más intensa que seguirá en 2022, cuando BBVA Research calcula que irrumpirá con fuerza el impacto de los proyectos financiados con fondos europeos, que tendrán más efecto el próximo año que este. En 2022 insuflarán dos puntos de crecimiento, frente al punto de 2021, en sus cálculos. El director de ratings soberanos de S&P, Marko Mrsnik, advirtió ayer ante periodistas de que Italia y España son dos de los países que menor porcentaje de fondos europeos pudieron absorber de 2014 a 2020, por lo que llamó a «modernizar la administración pública».

Pero la gran incógnita por despejar es cuál será el impacto de una tercera ola que sigue creciendo. El aumento de restricciones y de los contagios, a falta de que la campaña de vacunación avance con más ritmo, provocan que el crecimiento no sea tan elevado a lo previsto antes. El director de BBVA Research y economista jefe de BBVA, Jorge Sicilia, urgió ayer a acelerar la vacunación a imitación de países como Israel, que ya han inmunizado a una cuarta parte de su población, frente al 1% de España.

Hasta entonces no volverá una «normalidad» que el servicio de estudios de BBVA no fecha hasta 2022. Aún así, el turismo seguirá estando entonces a un 70% de su nivel previo a la pandemia, según el servicio de estudios de la entidad . Los organismos coinciden en que España rebotará con más fuerza que el resto de Europa, sí, pero porque su caída ha sido mayor. Según BBVA, la Eurozona se contrajo en 2020 un 7,3% y su crecimiento en 2021 será del 4,1%. «Los fondos de la UE pueden tener efectos multiplicadores entre países», reflexionó el responsable de Análisis Económico, Rafael Doménech, quien recomendó impulsar las reformas pendientes que reclamará Bruselas para potenciar la capacidad de crecimiento de la economía en un momento idóneo para ello.

Con o sin reformas, los Presupuestos tendrán un descuadre importante, ya que se han elaborado tomando de referencia el crecimiento del 9,8%. BBVA augura que el déficit seguirá siendo del 8,9% del PIB en 2021, frente al 7,7% estimado por el Ejecutivo . La entidad ya tiene en cuenta la prórroga del «escudo social» este año. Eso sí, el economista jefe para España, Miguel Cardoso, recomendó postergar la subida del Salario Mínimo Interprofesional (SMI) hasta que no se conozcan los efectos de los incrementos anteriores, máxime ante el estado de debilidad de la economía.

En cuanto al impacto del temporal Filomena, desde el servicio de estudios señalan que en regiones como Madrid se observa un recorte del consumo del 24% los últimos días, que será temporal, aunque puede reducir una décima el crecimiento previsto para este año, si bien, advirtió Sicilia, aún es pronto para realizar una previsión. De cumplirse, redundaría en una pérdida de actividad de unos 1.192 millones.

Como fuere, las estimaciones de 2020 han mejorado, sobre todo, por el buen comportamiento del PIB en el verano, cuando creció un 16,4%. No obstante, para el cuarto trimestre de 2020, BBVA cree que el PIB nacional esquivó por poco el crecimiento negativo en el que estiman se zambulló la Eurozona y arrojan una variación mínima del 0,1%, frente al 2% que se estimaba antes. La segunda ola y las restricciones esta vez han sido menores que en el resto de Europa, aunque la situación en el Viejo Continente se transmite a través de menores exportaciones y turismo.

Los datos en tiempo real de consumo con tarjeta en terminales de BBVA recogen que la segunda ola en octubre y noviembre hundió el gasto para remontar en diciembre, con un desacople acusado entre regiones más o menos afectadas por el virus y los confinamientos. «Cuando hay mucha restricción, el aumento de la movilidad está muy ligado a la actividad. Pero una vez vencido este primer confinamiento (...) hace que la correlación no sea tan alta», explicó Sicilia. La economía avanza según lo hace la enfermedad, por lo que todas las esperanzas están puestas en acelerar la vacunación, «la política más efectiva y que tendrá mayor rentabilidad» , sentenció.