El BCE alerta del deterioro económico pero no da pistas sobre qué hará con los tipos de interés

La alta inflación y las condiciones de financiación más estrictas están frenando el gasto. Se espera que la producción de la zona euro aumente moderadamente en el tercer trimestre, respaldada principalmente por el sector de servicios, pero el final de año vuelve a presentarse «incierto». En cuanto al principal caballo de batalla de la institución, la inflación, continúa cayendo, pero el BCE espera todavía que permanezca «demasiado alta durante demasiado tiempo».

Los riesgos al alza para la inflación incluyen una posible mayor presión alcista sobre los costes de la energía y los alimentos, también relacionada con el retiro unilateral de Rusia de la Iniciativa de Granos del Mar Negro. Esta valoración contrasta con el comunicado emitido el pasado viernes por el BCE, en el que señalaba que la llamada inflación subyacente en la zona euro probablemente haya alcanzado su punto máximo, lo que sugiere un crecimiento más lento también para otros precios y da pie al optimismo.

Noticia Relacionada

Un año de subidas de tipos de interés: cómo el BCE ha cambiado tu vida

Daniel Caballero

En julio de 2022 comenzó a encarecer el precio del dinero, lo que ya impacta en las familias españolas

«La inflación subyacente mediana y media indica que es probable que la inflación subyacente haya alcanzado su punto máximo en la primera mitad de 2023«, afirmó el emisor europeo. La inflación subyacente es la inflación de los precios al consumidor, excluyendo los segmentos de alimentos y energía, que se consideran particularmente volátiles.

El banco central agregaba que «la mayoría» de las medidas de inflación subyacente que monitorea están mostrando «señales de moderación» y que la lectura de julio estaba «ampliamente» en línea con las expectativas. Esta afirmación debería hacer más probable que el BCE ponga fin a su racha de subidas de tipos consecutivas en septiembre, ya que los banqueros centrales de la zona euro también vigilan de cerca la inflación subyacente al fijar los tipos de interés.

Pero en una entrevista con el diario francés Le Figaro, el pasado domingo, la presidenta del BCE Christine Lagarde subrayó que aún no está claro qué decisión tomará en la reunión del 14 de septiembre. Se remitió a los datos económicos y financieros de que disponga en esa fecha, siempre con el objetivo de llevar la inflación nuevamente al rango objetivo, dijo Lagarde. El boletín mensual, lejos de añadir luz a esas palabras, vuelve a dejar abierta la puerta a cualquier decisión.

La otra gran preocupación del BCE es el peligro de recesión y sobre este asunto el boletín mensual afirma que la actividad global continuó manteniéndose en el segundo trimestre, pero los datos de las encuestas comenzaron a mostrar signos de pérdida de impulso. La divergencia global entre los sectores de servicios y manufacturas se amplió aún más en junio. Las perspectivas del comercio mundial a corto plazo se ven empañadas por la debilidad del comercio de mercancías, mientras que el comercio de servicios sigue mejorando.

El único dato realmente alentador es el de la fortaleza del mercado laboral. La tasa de desempleo se mantuvo en su mínimo histórico del 6,5% en mayo y se están creando muchos nuevos puestos de trabajo, especialmente en el sector servicios.