El Banco de España estrena la era Escrivá con una fuerte revisión al alza del crecimiento previsto para este año hasta el 2,8%

Desde la Dirección General de Economía y Estadística de la institución se ha atribuido tan importante corrección a tres factores muy concretos. La reciente revisión estadística de las cifras de 2023 y el primer trimestre de 2024 llevada a cabo hace unos días por el INE, que habría sumado dos décimas extra al crecimiento que se estimó en junio; la mejora de perspectivas de la contribución del sector exterior gracias principalmente al turismo, que habría aportado una décima extra; y, finalmente, al mejor comportamiento respecto a lo esperado de la economía en el segundo trimestre, que habría añadido otras dos décimas a la previsión anual de crecimiento. La institución esperaba un crecimiento del 0,6% en el segundo trimestre y al final fue del 0,8%.

Cambio de las previsiones

del Banco de España

CRECIMIENTO

2024

2,8

2,3

1,9

1,8

1,6

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

2023

2024

2025

2,2

2,0

1,9

1,9

1,9

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

2023

2024

2026

1,9

1,7

1,7

1,7

Dic

Mar

Jun

Sep

2023

2024

INFLACIÓN

2024

4,3

3,3

3,0

2,9

2,7

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

2023

2024

2025

2,1

2,0

2,0

1,9

1,8

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

2023

2024

2026

1,9

1,8

1,8

1,7

Dic

Mar

Jun

Sep

2023

2024

DÉFICIT

2024

3,5

3,4

3,4

3,3

3,3

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

2023

2024

2025

4,1

3,6

3,5

3,1

3,1

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

2023

2024

2026

3,6

3,5

3,2

3,2

Dic

Mar

Jun

Sep

2023

2024

Fuente: Banco de España

ABC

Cambio de las previsiones del Banco de España

En variación porcentual

CRECIMIENTO

2024

2025

2026

2,8

2,3

2,2

2,0

1,9

1,9

1,9

1,9

1,9

1,8

1,7

1,7

1,7

1,6

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

2023

2024

2023

2024

2023

2024

INFLACIÓN

2024

2025

2026

4,3

3,3

3,0

2,9

2,7

2,1

2,0

2,0

1,9

1,9

1,8

1,8

1,8

1,7

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

2023

2024

2023

2024

2023

2024

DÉFICIT

2024

2025

2026

4,1

3,6

3,6

3,5

3,5

3,5

3,4

3,4

3,3

3,3

3,2

3,2

3,1

3,1

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

2023

2024

2023

2024

2023

2024

Fuente: Banco de España

ABC

El año pasado el INE también difundió una fuerte corrección al alza del crecimiento de los trimestres anteriores, pero el Banco de España optó entonces por mantener sus previsiones de crecimiento para la economía española. La explicación del departamento de análisis del supervisor es que la revisión estadística de este año ha tenido un grado de profundidad superior al de otros ejercicios, ya que ha afectado a las bases sobre las que se calcula el crecimiento de la economía española, lo que tiene un efecto mayor sobre cualquier previsión a futuro que se haga sobre el PIB doméstico.

La revisión al alza hasta el 2,8% de su previsión de crecimiento para 2024 no solo la sitúa por encima de la formulada por el Gobierno el pasado mes de julio (2,4%), algo muy inusual en los últimos tiempos, y del consenso de los analistas (2,6%), actualizada hace apenas unos días, sino que sitúa el pronóstico del supervisor en la banda más optimista de todos las previsiones de los analistas.

El Banco de España no solo ha mejorado su previsión para este año, sino que también ha elevado hasta el 2,2% su previsión para 2025 (antes 1,9%) y hasta el 1,9% la de 2026 (antes 1,7%) como consecuencia de los mismos factores que han operado en la revisión de este año: una mejor aportación a la prevista del sector exterior, gracias en buena medida a la aportación del turismo; el impulso derivado de la fuerte mejora de la población; y, por último, una expectativa de unas mejores condiciones financieras al calor de la caída del euríbor y de los tipos de interés, que hacen pensar al Banco de España en unas mejores condiciones financieras para familias y empresas en los próximos meses.

Más dudas hay sobre la sostenibilidad del impulso económico actual a medio y largo plazo. El Banco de España entiende que la debilidad del consumo privado y de la inversión, dos de los factores que propician saltos estructurales en la potencial de crecimiento de las economías, abre dudas sobre la capacidad de la economía española para sostener su dinamismo actual a más largo plazo, como se ve también en sus proyecciones.

El Banco de España tampoco termina de tener claro que las administraciones públicas españolas sean capaces de poner sus cuentas en orden. De momento continúa pronosticando que el déficit público no bajará del 3% del PIB ni la deuda pública del 105% del PIB por mucho que la economía crezca más de lo previsto y la recaudación fiscal mantenga el tipo.

Sus previsiones aún no incorporan el efecto del nuevo marco fiscal europeo porque el Gobierno español no ha detallado en ningún documento qué medidas va a tomar para conseguir bajar el déficit y, por tanto, el servicio de analistas de la institución no puede valorar si serán suficiente o no para reducir el desequilibrio de las cuentas públicas. Sí entiende por el contrario que el mayor crecimiento permitirá reducir la tasa de paro más de lo previsto. Si en junio pronosticaba que esta se situaría en el 11,3% en 2025 y en el 11,2% en 2026, ahora ha recortado esas tasas hasta el 11% y el 10,7%.