Las claves a seguir en el folleto de Bankia

Más de 400 páginas abren las entrañas de la entidad para que los inversores estudien la inversión. El principal punto es el precio de salida. Han corrido ríos de tinta, desde descuento del 30% que barajaban los responsables de la operación hasta el 70%. Lo último que se habla es del 50%. Para Javier Flores, director de inversiones de Dracon Parnerts, aquí se encuentra el límite para que la inversión resulte interesante, «por debajo de este nivel no recoge la depreciación de activos de la entidad».

Además, se desvelará los tramos que irán destinados a inversores institucionales y minoristas. Aquí Bankia juega su mejor baza. Por el lado institucional cuenta con la personalidad y el prestigio de Rodrigo Rato para sacar adelante la operación y, por el minorista, el grupo tiene una gran fuerza comercial con su red de sucursales. En un principio se baraja la posibilidad de que se coloque el 40% entre institucionales y el 60% entre particulares.

Otro dato a tener en cuenta será la política de retribución al accionista. Desde Renta 4 se opina que comenzaría a ser atractivo si la rentabilidad por dividendo se sitúa por encima del 4%. La media del sector se sitúa por encima del 5% con BBVA ofreciendo un 5,50% y Santander, un 7,50%.

Para muchos expertos no es el mejor momento para salir a Bolsa. Grecia se encuentra al borde del abismo para caer en impagos. El Gobierno tiene que adoptar un nuevo plan de ajuste para garantizar la viabilidad financiera del país. «Hay demasiadas incertidumbres en el mercado que pueden afectar al futuro de la cotización», apunta Álvarez.

Será importante escudriñar la exposición al crédito del sector inmobiliario. Aunque Bankia dejó en su matriz el Banco Financiero y Ahorros los activos de menor calidad y se quedó con los mejores, la entidad mantiene créditos al promotor que todavía no tienen provisionados, señala Flores.

Los expertos coinciden en que lo más prudente es esperar el comportamiento de Bankia en bolsa. El comportamiento de las acciones estará muy condicionado por catalizadores externos más que por los fundamentales. «Sin las condiciones extremas del mercado la pregunta que se plantea es si el ajuste de los títulos tras el debut será al valor en libros por el descuento aplicado al precio final o, por el contrario, se va considerar que no es suficiente. Pero lo más importante va a ser el sentimiento de mercado que haya en los primeros meses de cotización» subraya la experta de Renta 4.

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