La ruptura total de relaciones con Rusia podría rebajar el crecimiento a la mitad y elevar 1,7 puntos más el IPC

La materialización de ese escenario se llevaría por delante más de la mitad del crecimiento previsto por la institución para este año, un 4,5% a día de hoy, aunque ya ha avanzado que lo revisará a la baja, y dispararía la inflación media del ejercicio por encima del 9%, unos niveles sin precedentes en la historia democrática de España.

No es el escenario más probable. Las proyecciones elaboradas por el Banco de España estiman, por una parte, el impacto más factible que tendría sobre la economía española una suspensión de las importaciones de productos energéticos procedentes de Rusia, en línea con lo que ya se ha empezado a debatir dentro de la Unión Europea. En ese escenario, que es más que posible que se materialice en las próximas semanas o meses, la economía española se dejaría 1,1 puntos de PIB y el IPC ganaría 0,9 puntos, llevándose por delante el territorio ganado tras la entrada en vigor de la bonificación de 20 céntimos al litro de carburante.

Pero, en caso de cese total de los flujos comerciales entre Rusia y la Unión Europea , el impacto en el PIB español sería mayor y ascendería al -1,8%. En cuanto a la inflación, el impacto total sería de 1,4 puntos si se diera un cierre total.

De acuerdo con el informe 'Consecuencias económicas de un hipotético cierre comercial entre Rusia y la Unión Europea' publicado este martes, en el escenario considerado como más probable para el Banco de España, la reducción sería del 1,1% del PIB y el incremento de la inflación de 0,9 puntos porcentuales.

«La dificultad para sustituir dichos productos a corto plazo supondría una reducción en la oferta de energía y un agravamiento del actual episodio inflacionista, lo que implicaría, por ambas vías, un lastre para la actividad económica», ha advertido el organismo que encabeza Pablo Hernández de Cos en el informe.

En cualquier caso, el Banco de España ha subrayado que dado que la dependencia con respecto de la energía rusa es menor en España que en el resto de las economías europeas, los efectos sobre la economía serían notablemente más reducidos.

En este sentido, ha señalado que en el caso de otras economías europeas, el impacto se situaría entre un 1,9% y un 3,4% para Alemania, un 1,2% y un 2% para Francia, y un 2,3% y un 3,9% para Italia . El impacto sobre el conjunto de la UE se situaría entre un 2,5% y un 4,2% del PIB y un incremento de entre 1,6 y 2,7 puntos en la tasa de inflación.

«Estos valores deben considerarse como impactos a corto plazo y cuya magnitud iría reduciéndose según aumentase la capacidad de sustitución de las importaciones energéticas rusas», ha apuntado el organismo. Y es que las materias primas energéticas procedentes de Rusia son los productos cuya restricción de importaciones podría tener un mayor impacto sobre la actividad y los precios de las economías europeas.

La intensidad del impacto sería heterogénea entre los países de la Unión Europea (UE) en función de su dependencia energética de Rusia. Por ejemplo, en torno al 18% de los productos de la minería energética (gas y carbón) y el 9% de los productos derivados del petróleo que se consumen en la UE se importan de Rusia, frente al 3% y el 2,5%, respectivamente, en el caso de España.

Ahora bien, si la interrupción de las importaciones afectara solo a la minería energética (que incluye tanto gas natural como carbón), la repercusión sería mayor que en el caso de la suspensión de las importaciones de productos derivados del petróleo. En concreto, las proporciones aproximadas dentro de los efectos totales serían, respectivamente, del 70% y del 30%.

Justo ayer, los líderes de la Unión Europea llegaron a un acuerdo para embargar parcialmente el petróleo ruso. «Esto cubre inmediatamente más de dos tercios de las importaciones de petróleo de Rusia, cortando una enorme fuente de financiación para su maquinaria de guerra», explicó el presidente del Consejo Europeo, Charles Michel, tras la reunión en Bruselas.

Por último, en caso de un hipotético de un cese total de los flujos comerciales entre Rusia y la Unión Europea, el impacto en el PIB español sería de -1,8%. Es decir, implicaría una caída adicional de 0,7 puntos con respecto al escenario central de cese de las importaciones energéticas (1,1%).

Este efecto se repartiría entre la suspensión del resto de las importaciones y la de las exportaciones en cuantías respectivas de 0,3 y 0,4 puntos. En cuanto a la inflación, el impacto total sería de 1,4 puntos, con un efecto adicional de 0,5 puntos con respecto al escenario inicial, que se explicaría íntegramente por el cese del resto de las importaciones, debido a la ausencia de efectos cascada en el caso de las exportaciones que se ha discutido anteriormente.

En los casos en los que se consideran los supuestos más restrictivos en cuanto a la capacidad de sustitución de las importaciones y exportaciones, el impacto total sobre la economía española podría suponer una caída de hasta el 2,4% en el caso del PIB y un aumento de 1,7 puntos en el caso de la inflación

En el resto de las economías de la UE se produce un efecto cualitativamente similar, pero, al igual que en el caso del cese de importaciones energéticas, el efecto es significativamente menor en España. Por ejemplo, para el conjunto de la UE, el impacto negativo adicional sobre el PIB de suspender el resto de las importaciones procedentes de Rusia sería de 1,2 puntos, frente a los 0,3 puntos del caso español.

Esta diferencia sería relativamente menor por lo que se refiere a las exportaciones, dado que la heterogeneidad por países en el peso de las ventas a Rusia es comparativamente más reducida que en el caso de las importaciones de bienes producidos en ese país. En concreto, el impacto adicional en términos de PIB debido a un cese de las exportaciones sería de 0,6 puntos en el conjunto de la UE, frente a los 0,4 puntos de España.