Christine Lagarde retrasa hasta el verano la primera bajada de tipos de interés del BCE
La presidenta de la institución sostiene que están «en el camino correcto» para hacer bajar la inflación hacia el objetivo del 2%
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Christine Lagarde, presidenta del BCE
Los mercados llevan meses quejándose de los relativamente altos tipos de interés, con la tasa de depósito en el 4%, y aferrándose al descenso de la inflación para descontar una primera bajada de los tipos en marzo o en abril. La debilidad de la economía ... en Europa y los malos datos que vienen de China inducen también a pensar en recortes de tipos para intentar encontrar el equilibrio entre crecimiento e inflación. Pero la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, ha roto con esas expectativas y ha mencionado por primera vez un horizonte en el que se puede pensar en esa primera rebaja del precio del dinero.
Ha dejado claro que no habrá movimientos hasta el verano. En una entrevista con Bloomberg en Davos, Lagarde ha asegurado que los bancos centrales y sus políticas están «en el camino correcto» de la lucha para controlar los precios al consumidor y que el Banco Central Europeo podría alcanzar un consenso del consejo de gobierno para un recorte de los tipos de interés en verano. «Yo diría que también es probable... pero tengo que ser reservada, porque también estamos diciendo que dependemos de los datos y que todavía hay un nivel de incertidumbre y algunos indicadores que no están anclados en el nivel en el que nos gustaría verlos», ha dicho sobre esa posibilidad de un primer recorte en verano.
El euro ha reaccionado con modestos descensos a estas declaraciones. Hace sólo seis días Lagarde se limitaba a señalar que la primera bajada no se produciría hasta que la inflación se situase de forma estable en el 2% y no se espera que la inflación caiga al 2% de forma sostenida en el corto plazo. Algunos analistas hablan incluso de 2025.
Pero la recesión a la que se enfrenta la zona euro, con Alemania ya en dato negativo, pesa en el ánimo de los jefes de los bancos centrales del euro. «He hablado con algunos de ellos, han hablado recientemente de forma pública, y cada uno tiene su punto de vista, que respeto completamente», ha dicho Lagarde, para añadir que «generalmente, llegamos a un punto de acuerdo sobre las decisiones que tomamos en base a los datos: algunos de ellos tienen sus datos internos o nacionales, tienen sus perspectivas de tipos y de inflación, que son diferentes de un país a otro».
Dentro de esta diversidad de opiniones, Lagarde ha querido recalcar que se está generando cierto consenso, pero también ha advertido sobre las ilusiones que generan los inversores con sus movimientos, de manera que cabe interpretar que las apuestas del mercado que hablan de unos recortes de tipos inminentes no son dignas de tener en cuenta. «No ayuda a nuestra lucha contra la inflación si la anticipación es tal que las expectativas son demasiado altas en comparación con lo que es probable que suceda», ha explicado la presidenta del BCE, en referencia a que, desde diciembre, los mercados han valorado una agresiva senda de recortes de tipos a lo largo de 2024, al hilo de los mensajes del presidente de la Reserva Federal de EEUU, Jerome Powell, de manera que se estaba descontando un primer recorte de tipos en abril y 150 puntos básicos de bajadas a lo largo de este año.
El economista jefe del BCE, Philip Lane, ya advirtió el pasado fin de semana contra las apuestas que recogen una recalibración de la política monetaria exprés e hizo hincapié en la evolución de los salarios, señalando que el consejo de gobierno no dispondrá de los datos más completos hasta finales de abril, es decir, a tiempo para la reunión de junio.
Datos salariales
Dos de los denominados halcones, Robert Holzmann y Joachim Nagel, ya están avisando que los primeros datos salariales apuntan a aumentos relativamente altos. El jefe del Bundesbank frena en seco y subraya que es demasiado pronto para hablar de recortes de tipos cuando los salarios siguen siendo la «gran incógnita». También Gediminas Simkus, gobernador del Banco Central de Lituania, ha afeado el optimismo exagerado de los inversores que dan por hecha una bajada inminente de los tipos: «Si no hay sorpresas que cambien los datos y las previsiones, soy optimista respecto a una bajada de tipos este año», declaró el martes en Viena, al tiempo que añadía: «Pero soy mucho menos optimista que los mercados sobre recortes de tipos en marzo o abril».
En cuanto al gobernador francés, François de Villeroy, ha comentado que el próximo movimiento del BCE debería ser un recorte de tipos este año, pero no quiso concretar el momento, mientras que el portugués Mario Centeno es el único a favor de adelantar los recortes, alegando que no le preocupan los acuerdos salariales que se están negociando en su país. Eso sí, tanto Lagarde como Lane han sugerido que, en cuanto la política monetaria del BCE cambie de ciclo, podremos esperar «una secuencia de recortes».