Segundo semestre

Es probable que el Banco Central Europeo baje un par de veces más los tipos y que la Reserva Federal americana haga su primera bajada. En Europa probablemente acabemos el año con tipos de interés reales prácticamente negativos lo que es gasolina para las economías más expuestas al ladrillo.

En los mercados la renta fija debería seguir teniendo un buen comportamiento relativo en detrimento de los activos alternativos que estos últimos años se han beneficiado tanto de la ausencia de rentabilidad de los activos conservadores.

Y en las Bolsas, lo más importante es si el mercado en algún momento se replantea el alcance de la inteligencia artificial en las cuentas de resultados de las grandes compañías norteamericanas con lo que eso puede llegar a suponer en los índices globales.

En las bolsas europeas es probable que continúe la dinámica de los últimos tiempos a medida que se va constatando que el cambio de marea al que estamos asistiendo ha venido para quedarse. Seguramente se acelere la actividad corporativa a medida que los 'animal spirits' vayan despertando.

Las valoraciones de partida hacen que sea razonable pensar que en Europa los sectores que lo han hecho mejor en la primera parte del año, lo sigan haciendo en la segunda. Las previsibles bajadas de tipos pueden animar a algunos sectores que hasta ahora se habían visto lastrados por las orejeras con las que se guía últimamente el mercado.

Así las cosas, todo apunta a que en lo que queda de año, los protagonistas sigan siendo los mismos. La única duda es si, en el caso de la Bolsa americana, pueden ponerse en entredicho el futuro perfecto que en algunos casos el mercado está poniendo en precio. De ser así, las consecuencias en los índices globales serán inevitables. Mientras, en Europa, todo apunta a que las dinámicas de los últimos tiempos continuaran y, si acaso, se acelerarán porque se incremente la actividad corporativa que últimamente está empezando a enseñar la patita.