El BCE advierte contra la presión de las políticas estatales sobre los salarios

El BCE observa, de hecho, varios problemas respecto a los salarios. El primero y más evidente es que sus mecanismos empíricos de medición, como las regresiones de la Curva de Phillips, no son tan efectivos como antes: caminamos a ciegas. El segundo es que los salarios en la eurozona están artificialmente por encima de los anteriores a la pandemia, debido en parte a los planes estatales de retención de empleo, incluso en los sectores en los que la productividad ha disminuido. Y el tercero es que está creciendo enormemente la brecha entre el salario real y el nominal debido a la inflación: aunque los salarios nominales son más altos, «los salarios reales al consumidor son ahora sustancialmente más bajos que antes de la pandemia y es probable que sigan cayendo en los próximos meses», dice el documento elaborado por Katalin Bodnar, Eduardo Gonzalves, Cucyna Górnicka y Gerrit Koester, todos ellos analistas del BCE.

Tras un pormenorizado examen de las previsiones salariales, advierten que «se espera que el crecimiento salarial sea muy fuerte en los próximos trimestres, en comparación con los modelos históricos», pero señalan que, a causa de la inflación, la capacidad adquisitiva de los trabajadores seguirá disminuyendo, después de haber «descendido en el segundo trimestre de 2022, por ejemplo, un 3,6% por debajo de su nivel en el cuarto trimestre de 2019». «Desde el cuarto trimestre de 2019 y hasta el segundo de 2022», concluye el informe, «los empleados europeos sufrieron una reducción media por trimestre de un 0,5% de su salario real», lo que supone, sumando, una pérdida de salario real del 5,5%.

En un contexto de alta inflación y depresión de la actividad como el que vivimos, la gran pregunta sobre los salarios es qué comportamiento seguirán en los próximos meses y el artículo titulado 'Evolución salarial y sus determinantes desde el inicio de la pandemia' advierte contra los efectos de las políticas de mantenimiento de empleo sostenidas en el tiempo.

Los economistas del BCE no son los únicos que alertan sobre este problema. Voces tan reputadas como el economista Christopher Pissarides, Nobel de Economía en 2010, reconoce abiertamente en entrevistas que «subir los salarios al mismo nivel que el coste de la vida es imposible». La gran esperanza es que las políticas monetarias de los bancos centrales logren embridar la inflación y el BCE sigue dando pistas sobre siguientes subidas de los tipos de interés de referencia, pero también hay quien duda que los bancos centrales puedan ellos solos revertir la expansión de precios y salarios.

«Una política monetaria que apriete demasiado las riendas podría poner en duda los éxitos de la gestión de crisis anteriores sin lograr su objetivo», avisa el director científico del Instituto de Macroeconomía e Investigación del Ciclo Económico (IMK), cercano a los sindicato, Sebastian Dullien, «porque frente a la razón principal de la alta inflación, el fuerte aumento de los precios de la energía, el banco central es impotente». «Por supuesto, la alta inflación es un gran problema, y especialmente para las personas de ingresos bajos y medios», añade, «pero nadie se beneficia si la economía se desacelera aún más por el activismo de la política de tasas de interés y se pierde la estabilidad en el mercado laboral».