La Eurozona crecería 0,7 puntos más en 2021 si hubiese vacunado a la velocidad de EE.UU.

De esta forma, EE.UU. lograría su nivel de PIB precrisis a mediados de 2021, mientras que en los países de la moneda común esto no sucedería hasta principios de 2022 –con estados como España donde se alcanzaría aún más tarde–. EE.UU. cayó un 3,5% en 2020 frente al 6,7% de la Eurozona –un 10,8% de desplome en el caso de España–.

Parte de la distinta caída se explica en las menores restricciones aprobadas en Estados Unidos. «Desde el comienzo de la pandemia de Covid-19, las restricciones aplicadas para contener la expansión del virus han sido menos severas en EE.UU que en la Unión Económica Monetaria», reseña el Banco de España. Si bien este hecho ha provocado una evolución epidemióloga más desfavorable en EE.UU., también ha tenido como consecuencia una menor reducción de la movilidad en este país , del 16% en el promedio de 2020 frente al 20% de la Eurozona. Según el documento, esto permite explicar en torno a un punto porcentual de mayor impacto económico de la crisis sanitaria en los países de la moneda común. En el caso de España, el impacto fue tres veces mayor, debido a la mayor caída de la movilidad y el peso de los servicios en la economía .

El Banco de España no detecta que el distinto peso del sector terciario explique la brecha en el comportamiento de la actividad, ya que la importancia de los servicios es similar en ambas zonas. Las manufacturas, no obstante, tienen un mayor peso por la creciente apertura comercial en la Eurozona: ello redundaría en una mayor caída de la actividad en 2020 , cuando este sector, que ahora se recupera más rápidamente, encajó una caída del 20% a este lado del océano.

A ello se le suma un mayor estímulo fiscal en Estados Unidos, aunque el supervisor admite que esta cuestión es «compleja», por el distinto peso de los estabilizadores automáticos, como seguros de desempleo y demás.

Lo cierto es que en el promedio histórico desde 1979 a 2019, Estados Unidos ha tardado mucho menos en recuperarse de las crisis que Europa. «El papel de las políticas públicas, tanto en el ámbito de la contención de la pandemia como en el plano económico, podría explicar una parte de estas diferencias, además de otros factores estructurales relacionados con la mayor sensibilidad de la UEM a la evolución del comercio mundial (que se vio muy afectado en la primera mitad de 2020) y con la mayor flexibilidad que la economía de EE.UU. ha mostrado históricamente », sentencia el Banco de España.