Claves del plan de estímulo del BCE

¿En qué consiste el plan?

El BCE comprará a partir de marzo 60.000 millones de euros en activos. Algo más de 10.000 millones corresponden a activos privados que la entidad ya viene adquiriendo. La cantidad restante será la destinada a la compra de deuda soberana.

¿Cuánto tiempo durará?

Otra de las cosas que el mercado esperaba era comprobar hasta que punto Draghi iba a dejar abierto en el tiempo el programa. En principio el programa se extenderá hasta septiembre de 2016. Lo que equivale a que el BCE comprará activos por valor de 1,1 billones de euros .

¿Cumple con las expectativas?

Aunque el QE estaba muy descontado por el mercado, Draghi ha conseguido superar las expectativas y colmar incluso a los más optimistas. La cantidad, que supere el billón de euros, se encontraba en el rango alto que establecían los analistas. Además, que Draghi no ha cerrado la puerta a que el plan pueda ser flexible en el tiempo en función de los resultados.

¿Pone alguna pega el mercado?

Sí. En el mercado ha sorprendido la cuantía del plan y su duración en el tiempo. Sin embargo, el hecho de que el BCE no mutualiza todo el riesgo, tan solo el 20%, y que el 80% restante recaiga sobre los bancos centrales, ha decepcionado a los que abogaba por una mayor compartición de riesgos.

¿Por qué actúa ahora el BCE?

Una parte importante de gobiernos y del mercado reclamaban un plan así desde hace tiempo. Aunque el BCE lleva tiempo incumpliendo su mandato de mantener la inflación en el entorno del 2%, Draghi ha esperado a que los precios lleguen a terreno negativo para jugar su última carta.

¿Qué persigue?

Por un lado el euro seguirá depreciándose , aunque ya lo ha hecho considerablemente en las últimas semanas descontando la medida. Esto apoyará a los resultados empresariales de la zona euro y por tanto será positivo para los mercados de renta variable. Con un euro debilitado se verá impulsada la producción destinada a la exportación y por consiguiente la actividad económica. En conjunto mejorarán las perspectivas de inflación y crecimiento.

¿Compra todo tipo de deuda?

No. Draghi especificó que solo comprará bonos en «grado de inversión». Esto excluye los bonos con rating con poca seguridad de cobro conocidos como bonos basura. El caso más evidente es que el programa excluye por el momento los bonos de deuda pública griega.