El IPC cede hasta el 8,4% pero el núcleo duro de la cesta de la compra se encarece como nunca en la era del euro

La noticia es buena a medias. Por una parte, traslada la impresión de que después de las turbulencias de marzo en los mercados energéticos -determinadas por el conflicto en Ucrania-, en el que el encarecimiento del petróleo y el gas dispararon los precios como nunca antes desde que existen registros, la inflación habría tocado techo y no superará al fin la barrera del 10%. Por otra, el dato avanzado por el INE muestra una evolución muy acelerada de la inflación subyacente , el indicador que elimina el efecto de los componentes más volátiles del IPC (energía y alimentos frescos) y que analistas y responsables de las políticas públicas toman como referencia para determinar la verdadera magnitud del problema inflacionista.

Según el dato avanzado por el INE, este índice se disparó un punto en abril hasta el 4,4%, alcanzando su nivel más alto desde el año 1995 . El núcleo duro de los precios nunca había llegado a un nivel tan alto desde que España forma parte de la Europa del euro y nuestra política monetaria está emparentada con la de Alemania, Francia o Italia.

La evolución de la inflación subyacente cuenta varias cosas. La primera y la más inquietante es que las tensiones de los precios energéticos se han filtrado ya y de forma significativa a todos los rincones de la economía y han llegado a los precios que las empresas trasladan a los consumidores. La segunda es que con la inflación subyacente en estos niveles es más probable que el BCE se decida a subir los tipos de interés antes de lo previsto, algo que no es buena noticia para España con un nivel de endeudamiento muy elevado. Y la tercera es que, a unos días del Primero de Mayo, la negociación salarial en los convenios colectivos camina hacia una situación de tensión importante. Los convenios firmados hasta la fecha presentan una subida salarial media de algo más del 2%, que hasta ahora estaba más o menos cerca del nivel del IPC subyacente, pero con este indicador en el 4,4%, la referencia de las subidas salariales se desplaza ya a niveles que pueden resultar gravosos para las empresas.

Según Estadística, la rebaja del IPC interanual hasta el 8,4% se debe, principalmente, a los descensos de los precios de la electricidad y los carburantes. En cambio, los precios de los alimentos registraron en abril un mayor repunte que en igual mes de 2021.

En tasa mensual, el IPC registró en abril un descenso del 0,1% respecto a marzo, su primera caída tras dos meses de alzas. En el cuarto mes de 2022, el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) situó su tasa interanual en el 8,3%, un punto y medio por debajo de la de marzo.