El Gobierno ya aguarda el golpe económico del FMI y Bruselas tras el 'hachazo' del INE

El INE sorprendió al rebajar el crecimiento entre abril y junio desde el 2,8% del dato adelantado que dio en verano hasta el 1,1% que publicó hace unos días; un total de 1,7 puntos a la baja, ya con casi todos los indicadores disponibles. Esa mañana la sorpresa entre economistas y casas de análisis era mayúscula ; incluso con la explicación del INE había quienes no entendían una reducción así.

Aun así, lo peor para los intereses del Ejecutivo está por venir. No tanto por lo que puedan decidir y calcular los expertos, sino por el tirón de orejas que pueda llegar desde instancias internacionales. Fuentes cercanas al Ministerio de Asuntos Económicos señalan que en el Gobierno se espera ya algún tipo de golpe económico por parte de Bruselas y el FMI en sus previsiones. Una suerte de reproche, ya sea explícito o implícito (ambos organismos son dados a colocar mensajes algo ambiguos pero con un fondo claro). Ambas organizaciones esperan, hasta ahora, un 6,2% de rebote económico para este año.

Producto Interior Bruto

Volumen encadenado

Tasas de variación intertrimestral (%)

16,8

15

10

Anterior previsión

5

2,8

1,1

1,1

1,0

0,6

0,6

0,5

0,4

2012

2011

2013

1,1

0

2014

2015

2016

2017

2018

2019

-0,2

-0,6

-1,0

2021

-5

-10

Previsión revisada

2020

-15

-17,7

Fuente: INE

ABC

Producto Interior Bruto

Volumen encadenado

Tasas de variación intertrimestral (%)

16,8

15

10

Anterior previsión

5

1,1

2,8

0,5

0,6

0,6

1,0

1,1

0,4

1,1

12

2011

13

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18

19

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-0,6

-1,0

2021

-5

-10

Previsión revisada

-15

2020

-17,7

Fuente: INE

ABC

En el Ejecutivo dan por hecho también que en la evaluación de los Presupuestos de 2022 deberán aguantar algún que otro envite europeo, en la revisión de las cuentas. Ha sido habitual en los últimos años que el Gobierno de turno recibiera mensajes negativos de Bruselas por los PGE, aunque se diera finalmente el visto bueno.

Lo cierto es que, según varias fuentes empresariales, estas dos instituciones son de las que más influyen al Gobierno en sus decisiones. Europa por razones obvias de dependencia y gobernanza y el FMI por su importancia internacional. Aun así, en muchos casos su importancia también tiene que ver con la imagen política que se transmite, de que los organismos internacionales coincidan con los planteamientos gubernamentales.

El Banco de España es la otra gran institución, ya a escala nacional, a la que se le presupone autoridad en materia económica. Precisamente antes de que el INE diera a conocer su enorme revisión del PIB, el supervisor bancario actualizó sus proyecciones: mejoró el crecimiento para 2021 hasta el 6,3% y el de 2022 hasta el 5,9%.

Desconocía en ese momento la rebaja que llevaría a cabo el organismo estadístico, y también les cogió con el pie cambiado. «Lo mismo que la estimación preliminar (2,8%) nos sorprendió al alza, la estimación actual nos ha sorprendido a la baja (1,1%)», indican fuentes del Banco de España, aunque matizan que eso no quiere decir que cuestionen los cálculos del INE.

Ante esta situación, el gobernador Pablo Hernández de Cos ha sido muy claro sobre cómo van a actuar: habrá revisión a la baja en el mes de diciembre -cuando corresponde por calendario-. Así las cosas, este destacó ayer en el Foro Avanza de la Asociación de la Empresa Familiar de la Región de Murcia que las previsiones «deberán actualizarse una vez se analicen las implicaciones de la profunda revisión que realizó el INE al crecimiento observado en el segundo trimestre del año (...). En todo caso, más allá de las cifras concretas de crecimiento para el conjunto del año 2021, que se verán afectadas por esta revisión, anticipamos que se mantendrá una progresiva normalización de la actividad en los próximos trimestres, bajo el supuesto de que continuará el proceso de mejora de la situación epidemiológica».

BBVA Research, como adelantó ‘VozPópuli’, también tocará sus proyecciones en breve, aunque sin llegar a ser de tal entidad que lo que hace prever los datos del INE. Rafael Domenech , su responsable de análisis económico, explica que la revisión del INE y los cambios en el perfil temporal de distintos componentes de la demanda agregada durante los trimestres anteriores «retrasan significativamente la recuperación de la economía española tras la crisis del Covid-19 e implican un sesgo a la baja en nuestro escenario de crecimiento para 2021». Y añade: «Esta revisión ha sido una sorpresa negativa respecto a nuestras previsiones. La estimación adelantada en el avance resultaba más consistente con los datos que hemos estado manejando en tiempo real, como la evolución del empleo o los datos de BBVA de consumo con tarjetas».

En Banco Santander también toman nota de la rebaja de la oficina estadística española, con una reducción de estimaciones que en su caso sería más leve, indican fuentes financieras. Pero matizan que el pensamiento tendencial del servicio de estudios sigue siendo la misma, es decir, de buenas perspectivas de cara al medio plazo.

Así las cosas, como informó ABC, en Funcas calculan que la revisión del INE le ‘costará’ a España hasta 11.000 millones de euros de PIB este año, porque el efecto que tendrá sobre la economía anual sería de hasta cuatro décimas en el conjunto del ejercicio.