Lagarde ofrece indicios de que el BCE levantará el pie del acelerador de las subidas de tipos de interés

Lagarde insiste en que «la inflación es demasiado alta y va a seguir así por mucho tiempo« y repite que «estamos decididos a reducirla nuevamente hasta nuestro objetivo a medio plazo del 2%».

Noticia Relacionada

El BCE señala que la inflación aún tiene «mucho impulso» y anticipa más subidas de tipos

Rosalía Sánchez

El economista jefe de la institución, pese a todo, se muestra optimista respecto a la evolución de los precios

Por ello, ha explicado a las cajas alemanas, el camino de subida de los tipos de interés que el BCE emprendió en julio del año pasado no ha terminado y no le temblará el pulso hasta llevar los tipos de interés a «niveles suficientemente restrictivos».

La novedad en su discurso es que ahora ya constata abiertamente que los aumentos implementados hasta ahora «ya se transmiten con fuerza en las condiciones del préstamo bancario, incluso aquí en Alemania«. «Todavía es necesario un ajuste considerable», ha advertido, «por lo tanto debemos continuar con nuestro ciclo alcista hasta que estemos seguros de que la inflación está en camino de volver a nuestro objetivo a tiempo«. Pero también ha dejado claro que las próximas subidas serán más moderadas, muy posiblemente siguiendo el ritmo del 0,25 puntos iniciado en mayo y que anuncia que el final del endurecimiento de la política monetaria está ya más cerca.

Lagarde cuenta para esta desaceleración de los tipos con el apoyo mayoritario del Consejo de Gobierno del BCE. La mayoría de sus miembros se mostraron a favor de ralentizar las subidas, según el acta de la última reunión. «La mayoría de los miembros indicaron que podrían aceptar el aumento propuesto en las tasas de interés de 25 puntos básicos», revela el documento. No faltaron quienes expresaron su preferencia por un aumento de las tasas de interés de 50 puntos básicos debido a los riesgos inflacionarios, un paso que en su opinión «demostraría» más claramente la determinación del Consejo de Gobierno de lograr la estabilidad de precios ante una inflación alta y más persistente de lo esperado», pero fueron minoría.

Todo esto, además, mientras el BCE reconoce que las perspectivas de estabilidad financiera en la eurozona son frágiles, por las recientes tensiones bancarias fuera de la unión monetaria. En su informe semestral de estabilidad financiera, analizando el impacto de la crisis bancaria en los EE. UU. y Suiza en el sector bancario de la zona del euro, afirma que «los bancos de la zona euro reaccionaron con resiliencia a las recientes tensiones fuera de la zona euro, pero los costes de financiación más altos y la menor calidad de los activos pueden afectar a su rentabilidad«, según el texto.

«Si bien las condiciones económicas han mejorado, las perspectivas de crecimiento siguen siendo inciertas, junto con la inflación persistente y las condiciones financieras más estrictas que pesan en los balances de las empresas, hogares y gobiernos», afirma, y agrega que «un deterioro inesperado de las condiciones económicas o un ajuste financiero podría conducir a ajustes desordenados de precios en los mercados financiero e inmobiliario, por lo que la estabilidad de los precios es considerada por el emisor si cabe más crucial para la estabilidad en el sistema financiero.

«En la medida en que ajustemos la política monetaria para reducir la alta inflación, esto puede revelar vulnerabilidades en el sistema financiero«, ha admitido el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, que ha señalado en particular a las empresas de la zona del euro, que se enfrentan a condiciones financieras más severas y perspectivas comerciales inciertas, lo que se hace todavía más cuesta arriba para las empresas que, durante la pandemia, se endeudaron y redujeron sus beneficios.

La alta inflación sigue además golpeando a los hogares, especialmente a los de menores ingresos, al reducir su poder adquisitivo y poner en peligro su capacidad patrimonial para pagar los créditos. Y aquí es donde se aprecia que la política de Lagarde funciona, en la medida en que la demanda de nuevos créditos hipotecarios cayó fuertemente en el primer trimestre y en la corrección de los precios en los mercados inmobiliarios de la zona del euro que corrobora el servicio de datos del BCE: las subidas en los precios de la vivienda se han enfriado considerablemente en los últimos meses y por ello ha reducido la sobrevaloración del sector, según el banco emisor. Los mercados inmobiliarios de propiedades comerciales continúan cayendo y «la corrección actual podría probar la resiliencia de los fondos de inversión con intereses en el sector inmobiliario comercial».