Última bajada de tipos

Además, la experiencia europea reciente de tipos anormalmente bajos durante un largo periodo de tiempo ha dejado algunas lecciones. A partir de un determinado nivel, mayores bajadas no solo no tienen efecto en la actividad, sino que pueden llegar a ser contraproducente porque consiguen que gripe la correa de transmisión de la política monetaria al provocar que la rentabilidad de la banca caiga por debajo de unos niveles que desincentiva la concesión de crédito. La imagen sería como tratar de empujar una cuerda.

Así las cosas, todo parece indicar que los tipos de interés en la zona euro se van a estabilizar a unos niveles bajos pero razonables. Se puede descartar que vuelvan a niveles anormalmente bajos lo que lógicamente se debería trasladar a los mercados. No es por lo tanto esperable que, como sucedió tras la gran crisis financiera, volvamos a ver grandes ineficiencias en los flujos de los mercados de capitales. Con el dinero barato, pero valiendo algo, se puede descartar las graves distorsiones que se produjeron en los flujos de capitales como consecuencia de la heterodoxia monetaria por parte fundamentalmente del BCE. Hay que agradecerles a las autoridades de Frankfurt que hayan finalmente aprendido la lección.