Los 'inversores ángel' en España resisten ante la inestabilidad macroeconómica
La caída de la inversión en 'startups' en fases más maduras comienza a notarse en las etapas iniciales
Una encuesta de Aeban e IESE apunta a que el 90% de los inversores piensan apoyar nuevos proyectos en 2023
Europa tiende una red para el gran salto de las nuevas iniciativas
Exhibición durante la feria de 'startups' 4YFN de Barcelona
El ecosistema 'startup' en España está en ebullición: proyectos, innovación, muchas ganas... y el mismo problema de casi siempre, un entorno inversor no siempre a la altura pero que, no obstante, está dando muestras de una creciente madurez, y donde el papel de los llamados ' ... business angels', cada vez más profesionalizados, está tomando un protagonismo mayor. Figura en ascenso dentro de las opciones de financiación emprendedora para empresas en etapas iniciales de desarrollo, los 'business angels' vienen a cubrir las necesidades de las 'startups' en una fase particularmente delicada: superada ya la etapa de la inversión informal (familia y amigos) y de las acelaradoras y las incubadoras, pero aún sin bastante cuerpo como para optar a la financiación del capital riego institucional o profesional. Son, puede resumirse así, quienes dan el empujón a las 'startups' para empezar a jugar en el campo de los mayores.
En 2022, un año con un contexto macroeconómico complicado para los inversores, la actividad del 'venture capital' o capital riesgo informal ('business angels', individuales o en grupo, y aceleradoras/incubadoras) en etapas iniciales de empresas con base en Europa se mantuvo, superando incluso en un 5,4% el extraordinario récord de inversiones en 2021, según datos de PitchBook contabilizados a nivel europeo y recogidos en el informe de Aeban (Asociación Española de Business Angels) elaborado por IESE Business School.
Por el contrario, se apunta en el mismo informe, «la caída de la inversión de 'venture capital' profesional en 'startups' en los mercados europeo y estadounidense refleja el impacto en los inversores de un entorno macroeconómico caracterizado por una inflación creciente, una tendencia alcista en los tipos de interés, una evolución turbulenta a la baja de las valoraciones de empresas y de los mercados de valores y, subsecuentemente, unas expectativas inciertas sobre la evolución de la actividad económica».
Según explica a ABC Laura Caballero, directora asociada del centro de Emprendimiento e Innovación de IESE, y autora del estudio junto a Juan Roure, profesor de Iniciativa Emprendedora en la misma escuela de negocios, se produce una situación paradójica, tal y como regoge el informe: las mayores caídas de la inversión se han producido en fases más maduras, lo que de manera indirecta repercute en estados previos y hace que muchos inversores en 'capital semilla' o inicial en mercados maduros como Estados Unidos y Reino Unido, pero también en España, hayan comenzado a experimentar dificultades para financiar el crecimiento de las 'startups' de sus carteras.
Del mismo modo, añade Caballero, en el caso de España «se ha notado que ha habido cierta caída de la inversión, pero sobre todo porque los 'business angels' se han centrado en mantener su cartera». «Al tener dificultades para dar salida a las inversiones acumuladas por el retraimiento, están acumulando mucha inversión en cartera y no se atreven a realizar nuevas inversiones hasta que no desinviertan lo que tienen». «Un entorno de incertidumbre no es el principal motivo por el que un 'business angel' no invierta, en tanto que las expectativas tienen un plazo de maduración más largo y, por tanto, tienen mayor capacidad de asumir riesgo al margen del entorno macroeconómico. Lo que limita su capacidad inversora es no poder dar salida a sus inversiones previas«, insiste Caballero.
El informe Aeban e Iese pone cifras a esta realidad. «El freno del 'venture capital' institucional en el segundo semestre de 2022 ha determinado que muchas 'startups' financiadas en los últimos tres años, escasas de liquidez y ávidas de capital adicional, se hayan visto al borde de la liquidación o hayan experimentado situaciones muy comprometidas para sostener las operaciones», se añade en el estudio, que constata que »a pesar del freno en el 'venture capital' profesional, el ecosistema inversor en España se ha mostrado más resiliente (retrocedió un 15% respecto a 2021) que otros países europeos como Alemania (-44%) o Reino Unido (-25), aunque el descenso medio en el continente se situó en el 11%«.
De cara al presente ejercicio, más del 90% de los 'business angels' consultados en la encuesta de Aeban se muestran dispuestos a efectuar inversiones y se espera que continúe la creciente adopción de fórmulas combinadas de inversión observada en los últimos dos año: inversión directa en 'startups' combinada con formas indirectas a través de plataformas colectivas o fondos de 'venture capital'.
«La progresiva participación de los fondos de venture capital locales o de 'family offices' en los segmentos ángel seguirá favoreciendo la confluencia de los 'business angels' con estos operadores. Crece, además, el interés por las inversiones transfronterizas, lo que sin duda constituye otra señal de internacionalización y maduración del ecosistema inversor español», se apunta en el informe y confirma la profesora Caballero, para quien todo ello demuestra que esta figura se va profesionalizando, entre otras cuestiones por el trabajo hecho por Aeban o escuelas de negocio como IESE.
Por sectores de interés, las seis áreas sectoriales de mayor interés para invertir a corto y medio plazo según los 'business angels' encuestados incluyen 'agritech/foodtech' (51% de los inversores), tecnologías asociadas con el sector de la salud (46%), tecnologías verdes, energía y agua (44%), biotecnología (37%), ciberseguridad (35%) y 'edtech' (33%). En 2023 se reducirá el porcentaje de inversores interesados en 'fintech', 'insurtech' y 'proptech', los cuales habían ido ganando peso en los últimos años.