El BCE advierte de que el empleo se está debilitando en Europa

La institución dibuja un sombrío panorama económico con una menor actividad

El BCE detiene las subidas de tipos por primera vez desde julio de 2022 y deja el precio del dinero en el 4,5%

Christine Lagarde, presidenta del BCE afp

Madrid

09/11/2023
Actualizado a las 19:50h.

Es poco probable que el balance del BCE, inflado por años de compras de bonos, regrese a los niveles previos a la crisis financiera global. Esto lo dice su economista jefe, Philip Lane, que cuenta con que el nivel de reservas del banco ... central sea en adelante mayor y más volátil en comparación con los niveles relativamente bajos que existían antes de la crisis financiera global. Así lo explicó ayer en una conferencia sobre el mercado monetario del BCE en Fráncfort. El jefe del banco central holandés, Klaas Knot, ha hecho recientemente comentarios en el mismo sentido.

El balance del BCE tiene actualmente un volumen de alrededor de 7 billones, cuando antes del estallido de la crisis financiera de 2008 era de sólo 1,5 billones. A la crisis financiera le siguió la crisis de la deuda, que alcanzó su punto álgido en 2012, y en los años siguientes el BCE compró bonos a gran escala con el programa APP de un billón de dólares, lanzado en 2015. Además, hubo inyecciones de liquidez a largo plazo de gran volumen para los bancos, las 'Tltro', para apoyar el flujo de crédito a la economía. Y para mitigar las consecuencias económicas de la pandemia, en 2020 añadió otro programa de compra de bonos por otro billón de dólares más. Como resultado, el balance del BCE ha ido aumentando proporcionalmente. «El nivel apropiado de reservas del banco central en la situación estable de la 'nueva normalidad' debería evitar los riesgos asociados con reservas excesivamente escasas o excesivamente abundantes», justificó Lane, y dado que la economía de la zona del euro es ahora mucho más vulnerable a los 'shocks' económicos, será necesario un nivel sostenido de dicho nivel de reservas para garantizar que el flujo de crédito de los bancos a la economía esté garantizado.

En su último informe, la institución dibuja un sombrío panorama económico. La información reciente sugiere que la producción manufacturera ha seguido cayendo. «La débil demanda externa y el endurecimiento de las condiciones de financiación están lastrando la inversión y el gasto de los consumidores y el sector servicios también se está debilitando. Esto se debe principalmente a que la debilidad de la industria se está extendiendo a otros sectores, el ímpetu de los efectos de la reapertura se desvanece y el impacto de las tasas de interés más altas se está ampliando», describe la situación, para terminar concluyendo que «es probable que la economía siga siendo débil durante el resto de 2023. Las previsiones se ven afectadas por la debilidad del crecimiento de las importaciones mundiales, que refleja que la composición de la demanda mundial se ha vuelto menos intensiva en comercio, ya que la demanda se ha ido desplazando de los bienes a los servicios, volviendo a los patrones anteriores a la pandemia.

Enfriamiento económico

Además, las interrupciones del suministro que provocaron una acumulación de existencias después de la pandemia han disminuido desde entonces, lo que ha dado lugar a una reducción de existencias, lo que está lastrando el crecimiento del comercio. Hasta ahora, precisa el BCE, la actividad económica se ha visto respaldada por la fortaleza del mercado laboral. La tasa de desempleo se situó en un mínimo histórico del 6,4% en agosto. Pero el emisor europeo ve indicios de que el mercado laboral se está debilitando. «Se están creando menos puestos de trabajo nuevos, incluso en los servicios, en consonancia con el enfriamiento de la economía que se está traduciendo gradualmente en empleo».

«El gran número de personas empleadas en el primer semestre enmascaró la supresión continua de las horas de trabajo como resultado de los altos niveles continuos de bajas por enfermedad y cierto acaparamiento de mano de obra», advierte el BCE, que añade que, «en la segunda mitad del año, es probable que la debilidad de la actividad económica se traduzca en un impulso más débil del mercado laboral. Las expectativas apuntan a la probabilidad de un aumento en la tasa de desempleo durante el próximo año.