BBVA espera la decisión final del Gobierno para despejar la viabilidad de la opa al Sabadell

A escasas horas de que el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, eleve al Consejo de Ministros su propuesta para condicionar la operación por razones de «interés general», una suerte de escudo normativo para amparar un amplio abanico de restricciones, Carlos Torres insistió ayer en que en el banco tienen «la posibilidad legal de retirar la opa si el Gobierno pone más condiciones o se vende TSB». La declaración de intenciones no resultó baladí cuando la corporación desconoce en qué condiciones tiene que rematar la opa y, sobre todo, si una parte del negocio del Sabadell por el que ha pujado quedaría fuera de la ecuación financiera.

En cualquier caso, Torres quiso ayer sentenciar que es solo una posibilidad más dentro del cruce de caminos que pueda visualizar a medio plazo. De hecho, ayer insistió en los Cursos de Verano de la Universidad Menéndez Pelayo (Santander) y la APIE en que «no se retirará» la oferta. Y lo hizo de forma categórica. Aunque si las condiciones de la opa siguen degradándose, la viabilidad se pondría en duda. Y si eso ocurre, dijo que BBVA en cualquier caso atraviesa «un momento espectacular».

Lo cierto es que las barreras han ido apareciendo en esa trayectoria. La más inminente estará hoy martes encima de la mesa de un gabinete ya de por sí tensionado ante los supuestos casos de corrupción que asedian al Gobierno y al PSOE. El ejecutivo bancario tildó de «trámite» la decisión que vaya a tomar La Moncloa dentro del largo proceso que inició el año pasado cuando lanzó la opa hostil. «Solo ha ocurrido una vez en la historia tras 1.500 operaciones de concentración», dijo sobre la intervención del Gobierno en una operación de concentración. El ministro Cuerpo puede exigir desde restricciones laborales hasta de sucursales, por ejemplo, para hacer más difícil la operación, por el incremento del coste que supondría para las cuentas de BBVA. Por eso, Torres insiste en que «ahora la decisión la tienen que tomar los accionistas» del Sabadell, los únicos que pueden fijar el futuro de la opa.

El Ejecutivo se escuda en la ley de defensa de la competencia, que habilita al a introducir condiciones siempre en defensa del interés general. También hay sentencia del Tribunal Constitucional que deja claro este aspecto. El Tribunal Constitucional en la Sentencia 108/2014, de 26 de junio de 2014, al mencionar que "sólo el Estado pueda privar de eficacia a las decisiones de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia que prohíban o condicionen una determinada concentración económica, a través de un órgano especialmente idóneo para valorar intereses generales de tal naturaleza, cual es el Consejo de Ministros".

En ese mismo acto, el presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Carlos San Basilio, admitió que el organismo se está planteando suspender la cotización de BBVA y Sabadell hoy martes, pocos minutos antes de que el Gobierno anuncie su decisión. Para después retomar la negociación de ambos títulos y evitar así distorsiones en el sistema. Sería una intervención «quirúrgica». El responsable de la CNMV también dijo que estudian si el Sabadell podría estar incumpliendo el deber de pasividad (una limitación legal para no interferir en el proceso de la opa mientras se desarrolla) al querer vender su filial británica TSB. Para evitar el incumplimiento y ajustarse a la normativa, el Sabadell tendría que convocar una junta de accionistas para poder vender esa filial.

Para BBVA es igual de prematuro anticipar qué ocurrirá con ese negocio. Con esa opción, Sabadell ha encontrado un filón para debilitar la operación. Y esa circunstancia cambiaría los términos de la misma tal y como está planteada. De la CNMV puede salir un expediente al Sabadell, si llegara a constatarse que va contra la ley; una autorización de la junta de accionistas para vender TSB; la posibilidad de que BBVA retire la opa; o que el banco reconfigure su oferta con un suplemento adicional al folleto que tiene previsto aprobar en unas semanas.