El Banco de España desmonta la ofensiva contra los beneficios empresariales

El Gobierno da por hecho que las empresas del sector de la energía han engrosado sus beneficios en España a lomos de la subida de los precios de las fuentes de energía e incluso desde determinados sectores del Ejecutivo se anima al presidente Sánchez a ser más audaz e incluir también en ese saco un recargo fiscal a los bancos o una limitación a los dividendos que reparten las empresas. Las medidas se plantean en apariencia sin un diagnóstico previo basado en datos, en parte también porque al contrario de lo que sucede con los salarios la información respecto a los beneficios empresariales es «escasa y poco homogénea», como admite el director general del Instituto de Estudios Económicos, Gregorio Izquierdo.

Una de las fuentes que se señala como más fiables para conocer esa información es la Central de Balances del Banco de España, que con regularidad trimestral pulsa la opinión de cientos de empresas de diverso tamaño y perfil sectorial para sacar una fotografía actualizada de su situación financiera. Los últimos datos que la institución ha obtenido de esa fuente, presentados por el Banco de España esta semana en una reunión a puerta cerrada en la Cámara de España, arrojan conclusiones llamativas. La primera es que al igual que sucede con los salarios los márgenes empresariales han aumentado con carácter general menos de lo que lo ha hecho la inflación, es decir, que están absorbiendo el impacto sobre sus balances del incremento de los costes de producción y que en líneas generales tienen hoy un balance más estrecho del que tenían hace un año.

Pero la información compilada por el Banco de España dice más cosas. Por ejemplo, que las empresas que venían de tener márgenes de beneficios más amplios justo antes de la escalada de la inflación son las que más han reducido sus excedentes en el curso del último año, con una caída media del 6%. Que los márgenes también se han reducido en las empresas más expuestas a la competencia exterior, es decir, las sociedades exportadores, y también en las que han sufrido un mayor impacto en sus costes de producción por el encarecimiento de la energía.

Este primer análisis realizado por el Banco de España a partir de la información proporcionada por unas 900 empresas revela, asimismo, que las empresas que han incrementado sus márgenes de beneficio respecto al escenario de hace un año son principalmente aquellas que tienen un elevado nivel de endeudamiento o que tienen más dificultades para cubrir sus gastos financieros con sus beneficios, es decir, aquellas que tienen una posición financiera más vulnerable y que necesitan mejorarla bien para garantizar su supervivencia o bien para facilitar su acceso a financiación. ¿Dónde se han ensanchado también los márgenes empresariales en los últimos doce meses? Pues en las empresas que presentan unas mayores tasas de creación de empleo.

«El discurso de que las empresas están disparando sus márgenes no responde a la realidad de beneficios no responde a la realidad», señala el director general del Instituto de Estudios Económicos, el laboratorio de ideas de la CEOE. «Lo que dice la información disponible es que los márgenes empresariales están creciendo en las empresas que tiene una carga por gastos financieros o costes laborales más relevante». Izquierdo recalca, además, que el aumento de los márgenes en empresas con costes financieros elevados distorsiona la imagen, ya que estos reducen el beneficio real de las mismas. «La situación económica de esas empresas es peor de la que muestran sus márgenes de beneficio».

La historia que cuentan estos datos es diferente a la que cuenta el Gobierno o a la que cuentan los sindicatos que han iniciado una campaña de movilizaciones para exigir subidas salariales que compensen la pérdida de poder adquisitivo acumulada por lo los trabajadores en el actual episodio inflacionista sobre la base de que los márgenes de las empresas así lo permiten. Uno de los argumentos que enarbolan es que si la inflación está en el 10% y la subida de los salarios en convenio está en el entorno del 2,5%, todo lo demás se lo están llevando las empresas.

«No podemos olvidar que tenemos un tejido empresarial compuesto en su mayor parte por pequeñas y medianas empresas, cuyos márgenes de beneficios son muy estrechos, y que también hay un marcado perfil sectorial que hace que la situación varíe mucho de unos sectores a otros», apunta el analista jefe de la Cámara de España, Raúl Mínguez. Su afirmación se apoya también en datos, los proporcionados por el informe SAFE sobre financiación empresarial que elaboran el Banco Central Europeo y la Comisión Europea a partir de miles de empresas de toda Europa, y que revela que entre octubre de 2021 y marzo de 2022, es decir, en lo más duro de la escalada de la inflación el número de pymes que estrechó sus márgenes supera en 27 puntos el de las que lo aumentaron.

Es en este panorama en el que quiere intervenir el Gobierno, que de momento parece haber optado por limitar su margen de actuación a las energéticas y a la implantación de un nuevo impuesto sobre sus beneficios extraordinarios. No tiene muchas más opciones al margen de la fiscalidad. Los salarios privados se pueden limitar a través de los convenios colectivos, los salarios y otras rentas públicas como las pensiones a través de una ley del Gobierno, pero limitar los beneficios empresariales es un asunto más peliagudo. «No hay intervención posible, más allá de la autorregulación, que ya está produciendo y que es mucho más autoexigente que la que se produce en otros ámbitos», asegura Raúl Mínguez, que advierte sobre los riesgos de incrementar las cargas fiscales a las empresas en un contexto de elevada inflación y caída de la actividad económica.

Gobierno y agentes sociales han decidido de momento dejar las negociaciones sobre el pacto de rentas para el mes de septiembre, pero si en algo coinciden los expertos es que cualquier acuerdo debería incluir a todos los agentes: salarios, beneficios empresariales y rentas públicas, incluidas las pensiones.