España necesita ya un plan de ajuste para bajar la deuda

El Fondo Monetario Internacional advierte en su informe sobre España, hecho público esta semana, que la deuda pública debería ir reduciéndose de forma gradual para dejar margen para poder responder a futuros shocks. Y por ello pide que «cuanto antes se formule un plan creíble de consolidación fiscal que ayudaría a crear el necesario consenso social y a ganar la confianza de los inversores». Lo cierto es que la deuda pública que se disparó con la crisis financiera, pasando del 35,8% del PIB en el año 2007 al 100% en 2014, apenas tuvo tiempo de recuperarse antes de sufrir de nuevo el zarpazo de la pandemia. Entre 2014 y 2020, cuando estalló la pandemia, la deuda apenas se había reducido en cinco puntos, con lo que el punto de partida para afrontar la nueva crisis era mucho peor. Los gastos extra del Covid se asumieron con una deuda inicial del 95%, una cifra que ha llegado a superar el 120%del PIBy que al cierre de 2021 se ha moderado ligeramente hasta el 118,7%.

Es cierto que la actuación temprana y eficiente del Banco Central Europeo comprando toda la deuda pública que ha sido necesaria, y la flexibilización del plan de estabilidad, ha permitido a los países con deudas elevadas, como España, financiarse sin el castigo de tener que hacer frente a elevadas primas de riesgo como ocurrió en 2012. También es cierto que la actual situación de elevada inflación, tan perniciosa para otras facetas de la economía, para la Hacienda Pública es una bendición. La fuerte subida de precios permite al Fisco recaudar más por todos los impuestos que van ligados al precio, como el IVA o los impuestos especiales. Incluso si se suben los sueldos, o las pensiones, si no se deflacta la tarifa del IRPF –y no se ha hecho–, buena parte de esa subida es para Hacienda. Y además, la inflación se come parte de esa deuda. Estos factores pueden ayudar a retrasar los ajustes, pero no a evitarlos.

El Banco Central Europeo ha comenzado a cambiar su discurso y ya ha anunciado que comenzará a retirar sus medidas expansivas este mes de marzo, primero dejando de comprar deuda Covid, y, a lo largo del año probablemente, también subiendo los tipos de interés. Ante esta situación ya estamos viendo que la prima de riesgo –de la que hace ya mucho que no hablamos– empieza a subir y supera los 100 puntos básicos. Y en Europa, aunque hay una corriente, a la que el Gobierno español apoya, para relajar de manera permanente las reglas de estabilidad, Alemania no está muy por la labor. De modo que, aunque mucho me temo que el Gobierno no está muy por la labor de presentar ya un plan de ajuste, como le pide el FMI, y decirle a los ciudadanos que más pronto que tarde tendrán que apretarse el cinturón, más les valía que lo fueran haciendo cuanto antes, porque si la derecha sigue tirándose tiros en el pie es más que probable que sean ellos quienes tengan que arreglar el desaguisado.

España debía al cierre del año pasado casi el 119%de su PIB, una cifra inferior a la prevista pero totalmente insostenible en el medio y largo plazo. Desde que estalló la pandemia ha crecido en cerca de 25 puntos de PIB, unos 250.000 millones de euros