Planes de pensiones, «ganadores» en el largo plazo

Ante estos hechos, los expertos consideran indispensable que los ciudadanos que no quieran perder poder adquisitivo al jubilarse ahorren para complementar su pensión pública. Para ello, los planes de pensiones son «la herramienta más eficaz que tenemos los ciudadanos», afirma Alberto Vizcaya, responsable de Planes de Pensiones del Sistema Individual de Santander A.M.

No obstante, sus «cualidades» como producto de ahorro finalista no han conseguido, 25 años después del inicio de su comercialización, atraer el volumen de ahorro esperado. Según datos de Inverco, el patrimonio acumulado en los cerca de 1.090 planes de pensiones del sistema individual que existen en España alcanzó, a cierre de octubre, los 72.927 millones de euros y las cuentas de partícipes superaron los 7,55 millones. Además, según establece el Observatorio Inverco, el ahorro en planes de pensiones individuales supone el 6,4 por ciento del PIB español, casi un 10% si le sumamos el sistema de empleo, muy por debajo del umbral mínimo recomendado del 25 por ciento.

Los motivos que han frenado el ahorro para la jubilación en España a través de planes de pensiones hay que buscarlos en la elevada tasa de reposición (porcentaje que representa la pensión respecto al último salario), cerca del 80 por ciento y la más alta de la OCDE , en la falta de información de los ciudadanos sobre cuál será su pensión al jubilarse y en su rentabilidad. Esta ha bajado en lo que va de año un 3,31 por ciento y ninguna categoría de planes ha logrado datos positivos debido, según José Manuel Jiménez, director del Instituto Santalucía , «a la situación de bajos tipos de interés durante los últimos años y a una fuerte volatilidad en los mercados de renta variable».

No obstante, para David Carrasco, director comercial de BBVA A.M. , «las rentabilidades históricas nos demuestran que la mala fama que persigue la rentabilidad de los planes de pensiones del sistema español no está justificada. Estos son productos de ahorro a largo plazo y es en él donde hay que valorarlos».

También José Antonio Iglesias, subdirector general de Negocio de VidaCaixa , cree que «es necesario observar la rentabilidad de los planes a largo plazo, puesto que son instrumentos pensados para este fin». Y a largo plazo todas las categorías presentan rentabilidades medias positivas (ver tabla).

Uno de los incentivos que animaría a los ciudadanos a contratar planes de pensiones sería que su rentabilidad aumentara. A juicio de Mar Barrero, analista financiero de Arquia Profim , «quien invierte en ellos lo hace pensando en obtener un beneficio, por lo que la rentabilidad a corto plazo sí es un aliciente para captar la atención de los ahorradores. Pero al invertir no solo hay que dejarse llevar por las rentabilidades del corto plazo, se deben buscar productos consistentes que cuenten con un interesante potencial de revalorización a largo plazo, más si se invierte en productos como los planes de pensiones».

Y para conseguir esta rentabilidad es necesaria, según Iglesias, «cierta exposición a renta variable, al ser el activo que más potencial ofrece a largo plazo». Lo que supone asumir cierta volatilidad de los mercados, y la mejor manera de hacerla frente es, según él, mantener la inversión a largo plazo. «Así tendremos tiempo de recuperarnos aunque nos veamos afectados». También es importante «ser constantes en el ahorro», porque «aportando cada mes se consiguen mejores resultados gracias a la reinversión de los intereses», asegura.

A diferencia de lo que ocurre en otros mercados, en España los planes de pensiones que más se venden no son los más rentables. Esto se debe, según Carlos Herrera, miembro del Comité de Servicios al Asociado de EFPA , a que «el ciudadano debería acudir más al asesor financiero profesional para que le aconseje sobre su planificación del ahorro para la jubilación».

Barrero achaca este desequilibrio a que hasta hace unos años la oferta de planes en nuestro país, aunque amplia en cuanto al número de productos existentes, «no estaba muy diversificada en estrategias ni se caracterizaba por contar con una gestión muy activa» . Reconoce que tras la incorporación al mercado español de entidades gestoras independientes, «la oferta se ha ampliado y empieza a haber productos más diversificados en los que sí se cuida la gestión, pero presenta un importante sesgo hacia la renta fija y renta variable española y eso, en el entorno actual, les está penalizando».

Es un hecho que en los últimos años ha aumentado el peso de la renta variable en los planes de pensiones suscritos y las cifras lo corroboran. El ahorro acumulado en productos mixtos capitaliza más de la mitad del patrimonio invertido en planes, un 54,6%, y de los participes, un 52,7% , incrementándose año a año en detrimento del ahorro en planes de renta fija y garantizados, que ya solo suponen un tercio del total, frente al 43% del año pasado.

Respecto a la estrategia de inversión para lograr mayores retornos, Barrero aconseja ahora «tener poca renta fija, contar con determinados retornos absolutos con mixtos de Bolsa que nos defiendan en momentos adversos de mercado y, si el perfil de riesgo lo permite, renta variable «agnóstica» de estilos de gestión (que no tenga ni sesgo ‘‘growth’’ ni sesgo ‘‘value’’) y centrada, sobre todo, en EE.UU. y Europa ».

Jon Aramburu, director general de Loreto Mutua , considera que en un escenario de caídas en los mercados como el actual, «apostamos por la renta fija mixta, dado que aporta la seguridad de la renta fija, ponderando casi la mitad del patrimonio en estos activos, e invirtiendo un pequeño porcentaje en renta variable. Es la categoría ideal para encontrar el equilibrio entre rentabilidad y seguridad que permite ir sumando entre un 3 y 4% cada año ».

Para Alberto Vizcaya, mantener una «férrea disciplina» de ahorro periódico permite al partícipe abstraerse de momentos de mercado como el actual. Así, «las aportaciones a planes de pensiones se realizarán a precios más bajos y, por tanto, con mayor capacidad de revalorización en el largo plazo. Los ciudadanos con un horizonte de jubilación por encima de los 10 años ahora tienen una oportunidad excelente para iniciar o incrementar su ahorro en planes».

Carlos Esquivias, responsable de la Comisión de Vida y Pensiones de Unespa , aconseja al ahorrador que «diversifique y compare entre las opciones que hay en el mercado, tanto las modalidades de producto como la oferta de proveedores dentro de una misma categoría de instrumentos de ahorro».

Otra motivación para que los ciudadanos suscriban planes de pensiones sería mejorar su fiscalidad. Ahora desgravan de la base imponible del IRPF hasta 8.000 euros, o bien hasta el 30% de los rendimientos del trabajo en territorio común. Pero cuando se rescatan, los fondos que se obtienen se consideran rendimientos de trabajo y aumentan la base imponible del IRPF provocando que suban los impuestos a pagar: el 19% hasta los 12.450 euros, el 24% hasta los 20.200, el 30% hasta los 35.200 euros, el 37% hasta los 60.000 euros y el 45% cuando sea una cifra mayor. Esto supone una desventaja respecto a los fondos de inversión, cuyos rendimientos tributan como rentas del capital, entre el 19% y el 23%. «Los incentivos fiscales son importantes como elemento de apoyo para ahorrar de cara a la jubilación, ya que ayudan a concienciar a la sociedad de la relevancia de ahorrar para el retiro», asegura al respecto Carrasco.

También Alberto Vizcaya cree que la consideración fiscal del plan como rendimientos del trabajo al rescatarlo «penaliza en exceso toda una vida de ahorro». Aunque reconoce que en la fase de acumulación es «el único producto que mantiene un beneficio fiscal importante al reducir la base imponible».

Carlos Herrera propone que «lo ideal» sería que los partícipes de planes de pensiones que cobraran en forma de renta «no pagaran impuestos». «Pensemos que el objetivo de los planes de pensiones es complementar la pensión pública y se debería fomentar el percibir la prestación en forma de renta en lugar de capital». Mar Barrero va más allá y cree que igualar la fiscalidad en el rescate de los planes a la que se aplica a los fondos de inversión en el momento de su reembolso -tributar solo por la plusvalía y con los tipos impositivos aplicados al ahorro- «serviría de aliciente para atraer a más ahorradores» .

Para impulsar el ahorro a largo plazo también es «imprescindible» poner a disposición de los ciudadanos la máxima información sobre su pensión pública. «Solo así es posible tomar buenas decisiones sobre la necesidad de ahorrar para la jubilación», señala Iglesias. Con este fin David Carrasco propone facilitar información a los trabajadores sobre su futura jubilación y, en particular, enviar «el famoso sobre a través del cual se informaría anualmente a los trabajadores sobre la estimación de su futura pensión».

A juicio de Carlos Esquivias, «la Seguridad Social tiene la obligación de informar a los cotizantes desde 2011 sobre su pensión pública estimada, pero aún no ha remitido la carta informativa».

En este escenario, Ángel Martínez-Aldama, director del Observatorio Inverco , afirma que «los planes de pensiones como instrumento no han fallado» y los expertos le secundan al considerar que un mayor conocimiento de los ciudadanos sobre sus futuras pensiones, más incentivos fiscales y una mejor rentabilidad impulsaría en España su contratación.