John Müller - Ajuste de cuentas
Ese olvidado ‘shock’ de oferta
Los economistas pasaron muy rápido la página de la crisis de oferta y ahora se están llevando sorpresas
Blanca Losada es presidenta de Fortia, una comercializadora de electricidad para clientes industriales. No es economista, es ingeniera industrial, la primera de su promoción. Quizá por eso, cuando en un debate sobre energía dijo que la pandemia ha sido un fenómeno inédito en el que « ... hemos apagado y encendido» la economía, pero esperábamos que todo siguiera en su sitio, sus palabras resultaron más descriptivas que cualquier tesis económica. La inflación, la crisis energética y el desabastecimiento que vivimos no solo son síntomas de un desajuste económico, sino –lo que es peor–, reflejan una mala comprensión del tipo de crisis que nos ha tocado vivir. Los economistas, especialmente los de la escuela keynesiana, pasaron página muy rápido y dijeron que el ‘shock’ de oferta se había transformado en otro de demanda y que había que solucionarlo impulsando el gasto público. Tras las pobres cifras de crecimiento conocidas en España comienzan a darse cuenta de que la salida de la crisis no es como la imaginaron. El ‘shock’ de oferta ha sido más largo y sofisticado.
Como decía Losada, la economía no es un cuarto donde las cosas inertes están en su sitio cuando damos al interruptor. La economía es un vivo juego de interacciones. Y el desabastecimiento es un ejemplo. Lo que estamos viendo, como lo describe el profesor Philip Moscoso, del IESE, es un ejemplo del ‘efecto látigo’ en las cadenas globales de suministro. «Ante fluctuaciones en la demanda –primero contracción y ahora recuperación de golpe– las cadenas de suministro amplifican estas variabilidades aguas arriba. Cuantas más entidades intervienen en la cadena y cuanto mayor es el decalaje de tiempo entre pedido y entregas, peor». Si, además, para responder a un cambio en la demanda hay que aumentar la producción, la rotura de inventario es muy probable.
Es verdad que no toda la producción se paró. Elementos sanitarios y procesadores se siguieron produciendo. Pero todavía hoy hay exceso de ‘stock’ de pantalones de vestir, mientras que los pantalones de chándal se han agotado en algunos sitios. Cuando la demanda ha comenzado a tirar, muchas empresas no encontraron barcos. El precio del contenedor de Asia a EE.UU. pasó de 1.400 dólares a 20.000 dólares. Muchas firmas no pudieron transmitir el nuevo coste a los compradores, pero otras sí. Curiosamente, las ayudas sociales de los gobiernos han contribuido a desfigurar y mantener elevada la demanda.
Las crisis de oferta de corta duración se suelen superar rápidamente porque los precios suben, la demanda se reduce y la oferta aumenta, lo que restituye el equilibrio. Pero en contra de lo que la teoría económica estándar predice, los precios han subido de manera generalizada en toda la economía y el desabastecimiento persiste. Es muy probable que el problema se supere en unos meses, cuando la oferta supere la curva de aprendizaje y conozca mejor sobre la demanda real. jmuller@abc.es
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