Crisis del euro II

Esa deuda está ahí porque triunfó la tesis de que a España no se le podía exigir que adelgazara sus déficits radicalmente. Tras el despilfarro de Zapatero , de los sacrificios desaprovechados de Rajoy y de la llegada, en 2018, de un presidente que está convencido de que basta su presencia para que las crisis se resuelvan de manera diferente, hemos gastado todo eso de más. Sánchez ha llegado a contratar juglares que cantaron alabanzas a su estilo diferente de gestionar las crisis sin tener en cuenta que la pandemia era muy distinta a la crisis financiera.

En 2015 se publicó ‘Leones contra dioses’ (Ed. Península), donde ya advertía que los políticos habían derrotado a la prima de riesgo y que se había perdido la oportunidad de modernizar el país. Ahora, los fondos europeos, con los que Sánchez confiaba cambiar el modelo económico, se están demostrando insuficientes, no por su cuantía, sino por la incapacidad de la Administración de convertirlos en elementos tractores del cambio.

El Banco Central Europeo (BCE) está en una encrucijada. Aquellos de sus dirigentes que creían que la inflación era transitoria se han rendido a la evidencia de que no es así y ahora piensan que pueden pilotar un aterrizaje suave. Otros no creyeron nunca en la transitoriedad y han asumido que el aterrizaje será forzoso. Nouriel Roubini , el famoso ‘doctor castátrofe’, piensa que los banqueros centrales empezarán a cruzar el río terminando la expansión cuantitativa y subiendo tipos , pero cuando vean el desastre que esto va a producir en los mercados y en la economía, se asustarán y querrán cambiar de caballo en medio del río.

Mas no sólo la situación económica es diferente. El BCE de hoy tampoco es el mismo que el de 2010. Hay un montón de conocimiento acumulado y nuevas instituciones que permiten ser optimistas. Pero el mayor hándicap del organismo es que ni su presidenta Christine Lagarde , ni su vicepresidente, Luis de Guindos, son banqueros centrales. En realidad, son políticos. Eso les ha hecho extraordinariamente sensibles a la necesidad de salvaguardar los principios de la construcción europea, pero también a mostrarse heterodoxos. Por último, hay un factor que complicará todo: Alemania , la locomotora europea jaqueada por Putin, el referente de las primas, ya no es un activo libre de riesgo. jmuller@abc.es