La subida de la inflación eleva la presión sobre el BCE

Pero aunque la coyuntura aconseje esperar, la inflación convierte el escenario en acuciante. Con los precios subiendo a un 1,7% interanual en diciembre en Alemania y los tipos de interés en niveles cero, “ha llegado el momento de una normalización”, según el economista jefe de DZ Bank, Stefan Bielmeier. El jefe del Instituto Ifo, Clemens Fuest, considera por su parte que “no se puede esperar mucho más”. Pero lo previsible es que Draghi siga haciendo oídos sordos a los alemanes y que argumente que la inflación subyacente, la que descuenta los elementos más volátiles como la energía y los alimentos, ha sido del 0,9% en diciembre, así como los elementos de incertidumbre ya señalados.

“La atención se centrará en la pregunta sobre si se ha modificado la valoración más bien cauta del Consejo sobre el estado de la inflación”, avanza Johannes Mayr, del banco BayernLB, que recuerda que “por primera vez, las tendencias al alza dominan las proyecciones de la evolución de precios realizadas por los expertos del BCE”. “Las expectativas de inflación a largo plazo (...) han aumentado considerablemente en el último tiempo y están en la actualidad por encima del nivel que tenían cuando se anunció el programa de compra de títulos de deuda soberana a principios de 2015”, señala, por su parte, Michael Schubert, de Commerzbank.