MARÍA JESÚS PÉREZ
MADRID. División de opiniones entre analistas, expertos e inversores en relación a las consecuencias del desplome de Astroc en Bolsa, que a su vez ha arrastrado, sin piedad, al resto de valores del mismo sector y contagiado a otros negocios vinculados, como son banca y construcción. Algunos expertos opinan que el movimiento es claramente una corrección de los valores inmobiliarios en Bolsa, mientras que otros ven detrás de Astroc «la voz de alarma del sector».
«La caída bursátil de Astroc (un 66% desde el pasado 16 de abril y un 78% desde máximos) ha provocado un pánico vendedor entre los valores del resto de las inmobiliarias. En el caso concreto de este valor debemos hablar del «pinchazo de la burbuja». Sin embargo, vemos que otras compañías están corrigiendo con caídas los excesos y la sobrevaloración de los últimos tiempos», dicen desde el departamento de análisis de Ahorro Corporación.
A pesar de este movimiento, algunos analistas consultados se reafirman en una ralentización del sector constructor e inmobiliario en los próximos tres años, y no en un desplome, mientras que otros piensan que es una corrección que se va a mantener en el tiempo y que se intensificará. «Tiene pinta de que se va a producir un ajuste no tanto en el precio de la vivienda como en la actividad de los negocios constructor e inmobiliario», dice Jaime García Legaz, director del departamento económico de Faes.
«Existe un exceso de oferta -añade García Legaz- que se traduce en una importante reducción del número de las transacciones, ya que se venden muchos menos pisos, en un incremento del periodo medio de venta de una vivienda -que en dos años ha pasado de 18 meses a 30-, y a su vez en una reducción de proyectos de viviendas iniciadas. Todos los datos nos indican el fin de la burbuja inmobiliaria».
Sin embargo, desde Renta 4 explican que más que de un pinchazo de la burbuja inmobiliaria estaríamos hablando de un pinchazo de las cotizaciones de las empresas inmobiliarias, después de las espectaculares ganancias de los últimos años. «Si tomamos una muestra compuesta por Colonial, Metrovacesa, Fadesa, Urbis e Inmocaral, la subida promedio en 2006 fue del 132%, en 2005 del 68% y en 2004 del 32%. Estas revalorizaciones han llevado al sector a cotizar con una prima promedio del 20% sobre el valor neto de sus activos».
Asimismo, la percepción de inversores, analistas y expertos del sector desde hace tiempo es de una desaceleración en la promoción de viviendas, lo que ha llevado a las inmobiliarias a centrar más sus estrategias en patrimonio (alquiler) y a internacionalizarse. «Creemos que es posible una normalización de la promoción residencial (volver a un nivel normal de casas vendidas de 450.000-500.000 viviendas frente a 800.000 en 2006) sin tener que pasar por un «crash» inmobiliario, con un ajuste en los precios que pasarían de crecer a doble dígito a hacerlo más en línea con la inflación», apuntan desde Renta 4. Para una de sus analistas, Nuria Álvarez, «el desplome desencadenado por Astroc es algo puntual que no va a tener continuidad fuera del sector. Es normal que las inmobiliarias experimenten una corrección, ya que han estado sobrevaloradas durante los últimos meses y además la mayoría de ellas están inmersas en procesos corporativos».
El director del Instituto de Estudios Económicos (IEE), Juan Iranzo, se desmarca de estas apreciaciones y advierte que las grandes bajadas de inmobiliarias y constructoras en Bolsa se deben a una situación de «histeria colectiva injustificada ya que la construcción sigue teniendo buenas perspectivas en España». Iranzo admitió a Servimedia que diversos factores como la subida de los tipos de interés, el escándalo de Marbella o la incertidumbre ante una posible imposición de gravámenes a los pisos vacíos pueden provocar una cierta desaceleración en la actividad del sector pero descartó que dichos fenómenos puedan llevar a su hundimiento. Sin embargo, aseguró que factores como las buenas perspectivas en la obra pública deberían contribuir a mantener la tranquilidad del sector.
