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El FMI, vía de entrada de China a la economía occidental

El gigante asiático y su moneda tendrán más peso en la institución monetaria en 2016

GUILLERMO GINÉS

Este verano, China amenazaba con poner en riesgo la recuperación mundial. La Bolsa del gigante asiático , que en los meses previos había recibido la entrada masiva de pequeños inversores, se desplomó más de un 10% entre julio y agosto . El pánico no tardó mucho en alcanzar a los mercados de Europa y Estados Unidos. La segunda economía del mundo por PIB daba importantes muestras de debilidad.

La reacción del régimen autoritario chino no se hizo esperar. Siguiendo con sus reformas enfocadas en transformar una economía basada en la inversión en un nuevo sistema centrado en el consumo, Pekín rebajó por sexta vez en 2015 los tipos de interés, calmando a los mercados e impulsando el crédito. Occidente, a su vez, optó por recompensar los esfuerzos reformistas chinos en lugar de condenar sus opacidades. El Fondo Monetario Internacional (FMI) decidió el mes pasado incluir al yuan en la cesta de divisas que forman sus reservas internacionales, una medida que será efectiva a partir de octubre de 2016.

El « renminbi » tendrá, con un 10,9%, un mayor peso en la cesta de divisas del FMI que el yen o la libra y solo será superado en cuota por el dólar y el euro. Junto a estas monedas, determinará el valor de los Derechos Especiales de Giro (DEG) , una divisa de reserva que representa un activo potencial respecto a monedas de libre uso.

El papel de China en la institución monetaria no se limitará al reconocimiento del yuan. El Congreso de Estados Unidos aprobó hace una semana la reforma del sistema de cuotas del FMI, por el cual el gigante asiático se convertirá en el tercer país con mayor presencia en el organismo presidido por Christine Lagarde , solo superado por Estados Unidos y Japón.

Una divisa al alza

«El yuan se va a convertir en una divisa al alza, más fuerte y respaldada», asegura Javier Santacruz, socio fundador de la consultora China Capital y profesor del Instituto de Estudios Bursátiles. El perjudicado del ascenso de la moneda asiática será el euro, que «pierde peso» en los mercados internacionales y puede, según Santacruz, «ceder en unos años su posición».

En cambio, para la divisa china , el mercado extranjero será cada vez más atractivo. Según apunta Santacruz, «las inversiones de activos en yuanes aumentarán, así como la compra de deuda soberana». Actualmente, solo Frankfurt y Londres cuentan en Europa con agencias especializadas en el comercio en yuanes, una dotación que en el futuro podría alcanzar a otros países, como España.

Las concesiones del FMI, sin embargo, tienen un precio. La institución confía en que Pekín continúe con las reformas llevadas hasta el momento y acelere la liberalización de su sistema financiero. El régimen asiático todavía ejerce importantes restricciones sobre las transacciones de capitales y las inversiones extranjeras . Además, es el Gobierno quién controla el flujo monetario.

La liberalización financiera de China será indispensable para que la divisa avance posiciones en el comercio internacional. El yuan todavía tiene un largo camino por recorrer y su inclusión definitiva en Occidente puede demorarse varios años.

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