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Día 09/08/2011
Cada jornada es un correcalles en los mercados, las variaciones del precio del mismo título en pocos minutos produce vértigo y mercados muy peligrosos que pueden dar disgustos que dejan huella. Amanecen con una tendencia pero tras alguna insinuación interesada, incluso real, revientan a la media hora por otra insinuación, también fundada. Y vuelta a empezar con agotamiento.
La prima de riesgo dejó de ser el problema ayer (al menos para España) porque el BCE compró bonos italianos y españoles para tranquilizar el mercado. Pero la solución a la crisis no es que el BCE compre unos miles de millones de euros en bonos problemáticos, eso solo significa poner un tapón al desagüe por unas horas. La corriente vendedora que nace de la desconfianza (y de la especulación) encontrará otras vías de salida por otro desagüe. El BCE no es ni el problema ni la solución de esta crisis que nace de un endeudamiento que ahora resulta insoportable y que años antes parecía oportunidad irresistible mientras duró la música y el ponche. Quienes ni bailaban ni bebían parecían tontos, les echaban del club.
Equivocarse en el diagnóstico del problema es tan malo como errar con el tratamiento. El problema no es la ausencia de bonos europeos o la lentitud de los rescates y sus circunstancias. El problema es la necesidad de financiación en un mercado receloso y con ausencia de compromisos acerca de la gestión de recursos escasos.
Un pacto de rentas como el propuesto por Rubalcaba tiene sentido, forma parte del tratamiento conveniente, pero requiere un planteamiento con más enjundia, con más formalidad. La urgencia ahora es cumplir los objetivos, que los acreedores confíen en recuperar sus créditos. El riesgo es distraerse con las excusas, que si el BCE, que si Merkel, que si los calificadores… Churchill diría que no es hora para «consideraciones ociosas o cavilaciones inútiles».
