El sector da por sentado que hoy —o, como muy tarde, el próximo jueves— se despejará una de muchas incógnitas que se amontonan en la agenda de Miguel Sebastián: la colocación del déficit eléctrico. Todo parece indicar que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) está a punto de estampar su firma sobre el folleto del programa de emisión de bonos, necesario para dar salida a la deuda del sector eléctrico, que hoy día recae totalmente sobre las compañías.
EFE
El ministro de Industria, Miguel Sebastián, durante su intervención ayer en el Foro "Spain Investors Day"
El Ejecutivo, que cifra la operación entre 1.000 y 3.000 millones de euros, reconoce que a pesar de que no existe una confirmación oficial, el programa de titulización ya ha recibido el visto bueno del Banco Central Europeo (BCE), uno de los mayores escollos para la aprobación del programa.
La autorización oficiosa ha sido un alivio para las compañías eléctricas, que, dada la sequía de crédito en el mercado, temían que una calificación menor que la de los bonos del Tesoro se encontrara con el rechazo de los inversores y que, por tanto, su coste de colocación fuera mayor.
Pero, según fuentes del sector, los bonos serán considerados de primer nivel —es decir como deuda pública a efectos estadísticos—, lo que favorecerá su transferencia a los mercados a un menor precio.
"El hecho de que el activo sea descontable reducirá el coste de financiación", destaca Raimundo Fernández-Cuesta, analista de Nomura. El déficit de las eléctricas, gracias a su equiparación con la deuda del Estado, logrará "abrir un mayor mercado potencial" y suscitará "el interés de los inversores institucionales", algo que, en última instancia, beneficiará al consumidor final. Las eléctricas ya avisaron de que una menor facilidad de financiación se podría traducir en subidas adicionales en la factura.
Déficit creciente
El llamado "déficit de tarifa", la diferencia entre el coste de la energía y los ingresos obtenidos en las actividades reguladas, se podría elevar este año a entre 4.500 y 5.000 millones de euros, pese a que existía un límite previsto legalmente de 3.000 millones para este año. El agujero continúa ensanchándose de forma imparable y se calcula que a cierre de 2010 superará los 20.000 millones de euros. De hecho, el año pasado concluyó con un déficit acumulado de 14.600 millones.
La nueva emisión de deuda ha hecho saltar las alarmas sobre un posible aumento de la prima de riesgo. Un temor infundado, según los expertos. El máximo de 3.000 millones de emisión apenas representaría «una gota de agua» entre los 192.000 millones de emisiones que España deberá afrontar en 2011, según Soledad Pellón, de IG Markets. La incidencia del resto de la deuda dependerá del periodo de devolución, que, en ningún caso, será menor a 12 meses.
