La desconfianza de los inversores extranjeros en la economía internacional vuelve a encarecer la deuda española. De poco ha servido la espectacular reducción del déficit gracias al endurecimiento de la presión fiscal: el precio de los bonos españoles continúa al alza.
Parecía que la publicación de las pruebas de estrés a las que se sometieron los bancos europeos había inspirado cierto optimismo entre los inversores, un clima de tímida tranquilidad que permitió el pasado mes de julio estrechar el diferencial entre el bono español y el alemán (que sirve como referencia en Europa para determinar el riesgo de inversión en la deuda de país) hasta los 137 puntos básicos, una cifra muy alejada de los 220 puntos que se habían alcanzado durante una primavera sacudida por el desmoronamiento de la economía griega y el cerco de los especuladores bursátiles a los países de la periferia europea.
Las dudas regresan y los efectos sobre este índice no se han hecho esperar. Desde medidados de agosto, el diferencial ha comenzado a dispararse. En la tarde de ayer llegó a los 195 puntos básicos y resucitó el termor a una escalada en el entorno de los 200 puntos, nivel similar al registrado a principios de julio. Al cierre de los parqués europeos, el el bono español con vencimiento a diez años ofrecía una rentabilidad del 4,06%, mientras que el alemán se mantenía en el 2,11%.
«Volvemos a estar en el punto de mira. La inquietud por la aprobación de los Presupuestos Generales, la negativa del Gobierno a no aumentar los impuestos a las rentas más altas y las últimas previsiones de S&P, que nos han puesto a la cola de recuperación, no han sentado muy bien», subraya Soledad Pellón, analista de IG Markets.
En los periodos de turbulencias económicas, el inversor opta por refugiarse en los activos que garantizan una mayor equilibrio, como los bonos alemanes. Esto ha llevado a que la rentabilidad del «bund» disminuya a mínimos históricos y, por lo tanto, se acentúe la brecha que lo aleja del bono español. Abierta, de nuevo, la caja de los truenos, la salud de la economía española vuelve a estar ligada a los vaivenes y la arbitrareidad de los mercados. Pellón prevé que a corto plazo el diferencial se situará en el entorno de los 180 puntos, pese a que «la volatilidad puede impulsarlo al alza».
