Parecía que, tras las medidas encaminadas a reducir el elevado déficit público adoptadas por el Gobierno y la recuperación de la confianza de los mercados después de la publicación de las pruebas de estrés a la que fue sometida la banca, la economía española podría vivir unos meses de relativa tranquilidad. Sin embargo, la agencia de calificación de riesgo Moody's, la única que mantiene la máxima nota a la deuda soberana española, advirtió ayer de que la perspectiva de crecimiento la economía española es «más débil» que la del resto de países que mantienen la calficación «Aaa».
Según Moody's, España se enfrenta a un «desafío fiscal mayor que el de otras deudas soberanas con la calificación 'Aaa', con la excepción del Reino Unido y Estados Unidos», ya que estos dos países poseen «una vitalidad económica mayor que España».
En su informe sobre las perspectivas de la deuda de los países europeos publicado ayer, la agencia de calificación destaca que sobre la economía española se cierne también la «inquietud por el impacto del incremento de los costes de financiación en el medio plazo», si bien señala que no cree que el acceso al mercado internacional de capitales «vaya a ser un problema en última instancia para el Estado».
No obstante, la agencia de calificación advierte de que los efectos del ajuste provocado por el pinchazo de la burbuja inmobiliaria y el posterior desplome de la actividad crediticia provocará que el crecimiento del PIB sea «muy moderado» durante varios años más. A pesar de ello, Moody's confía en la capacidad del Gobierno para reducir el déficit en los próximos años, aunque los «obstáculos» que surgirán a la hora de alcanzar sus «ambiciosos objetivos presupuestarios» harán que «el ratio de deuda pública siga aumentando, hasta alcanzar alrededor del 80% del PIB en 2014.
La mala evolución de la economía española a lo largo del primer semestre del año motivó que, a finales del pasado junio, Moody's pusiera la calificación de la deuda española «en revisión», de cara a una posible rebaja en uno o dos escalones. La agencia tiene previsto concluir este proceso de revisión a finales del próximo mes de septiembre.
Ya el pasado abril, Standard & Poor's rebajó la nota de España a «AA» con perspectiva negativa, mientras que Fitch la situó en «AA+» con perspectiva estable un mes más tarde.
Riesgos en el continente
El principal riesgo para la consolidación de la recuperación en la zona euro, según Moody's, está en la aplicación simultánea de los planes de recorte fiscal adoptados por los Gobiernos en los últimos meses, ya que «al menos en los próximos seis o nueve meses, el impacto en el crecimiento será previsiblemente negativo».
Para la agencia, «la recuperación europea ha tomado ritmo de manera gradual en los últimos meses», pero en la mayoría de los países el crecimiento sigue «sostenido por el persistente efecto de las medidas de estímulo de los Gobiernos en 2009». En este sentido, el informe subraya que «a menos que el sector privado pueda recuperarse más rápido de lo inicialmente previsto, el endurecimiento de las políticas fiscales derivará en un crecimiento menor del PIB del que se había previsto hasta ahora».
