La economía alemana está de enhorabuena. Organismos de dentro y fuera del país revisan al alza las previsiones de crecimiento del gigante económico europeo para este año y siguientes, tirando también del conjunto del PIB de la zona euro e incluso de la economía mundial.Mientras, las dudas sobre una posible recaída de Estados Unidos asaltan a mercados, analistas e inversores. Da la impresión de que en esta ocasión, las políticas conservadoras de la canciller Angela Merkel parecen haber ganado la partida al intervencionismo de Barack Obama.
Si el pasado jueves era el Banco Central Alemán (Bundesbank quien elevaba sus previsiones de crecimiento para el PIB germano del 2 al 3%, los informes los organismos privados incluso elevan estas estimaciones. Un estudio de Citi cifra el crecimiento alemán en el 3,4% este año, casi un punto más del que prevé para Estados Unidos, el 2,4%.Alemania se convierte, no solo en la economía de la Vieja Europa más dinámica, sino también en una de las más saneadas.
La apuesta por el ajuste y el saneamiento de las cuentas públicas que preconizó Merkel, y que en su día le supusieron no pocas críticas, parece estar dando su fruto.De hecho, los inversores la aplauden y prueba de ello es que la deuda alemana se ha convertido en valor refugio proporcionando importantes ventajas al Ejecutivo alemán. La rentabilidad de los bonos cae día tras día situándose ligeramente por encima del 2%, lo que ha abaratado considerablemente la financiación de la deuda germana.
De hecho, aunque Alemania, como prácticamente todos los países del euro han sobrepasado los límites de déficit que permite Maastricht —el 3% del PIB—, el agujero es muy inferior al de la mayoría de sus vecinos europeos y de Estados Unidos, con lo que los ajustes exigidos para volver a la senda de la estabilidad serán mucho menos duros. Según las estimaciones de Citi, el déficit ascenderá este año en Alemania al 4% del PIB, muy inferior al que se espera en EE.UU., el 9,5%, en Francia (más del 7%), o en España, donde superará el 9%.
Tasa de paro del 7%
También el mercado de trabajo alemán se encuentra en mejor situación que la mayoría de los europeos y el estadounidense. Pese a la crisis, la tasa de paro se situará este año en el 7% de la población activa, prácticamente una tercera parte de la tasa de paro española, que ya supera el 20%. Para Estados Unidos, la estimación del Servicio de Estudios de Citi es de una tasa de desempleo cercano al 10%, una cifra históricamente muy elevada.
En el choque de gigantes en Europa, Alemania también gana la partida a Francia. El Gobierno galo acaba de rebajar la estimación de crecimiento para el próximo año del 2,5% al 2%, y confirma para este año la estimación del 1,4%, menos de la mitad de lo que crecerá Alemania. Con una tasa de paro cercana al 10% y un déficit público superior al 7%, las cifras de la economía francesa dejan mucho que desear y aunque el Gobierno de Nicolas Sarkozy ya anunciado medidas drásticas, como la reforma de las pensiones, los analistas creen que aún quedan reformas por hacer que dinamicen esta economía.
El mayor peligro para Alemania está en el freno de las exportaciones precisamente por la ralentización de otras grandes economías.Hay quien apunta que este tirón de la economía alemana podría llevar al Banco Central Europeo a elevar los tipos de interés, pero la mayoría de los analistas insisten en que no es el momento. Los expertos de Citi no prevén subidas de tipos en Europa al menos hasta el segundo o tercer trimestre de 2011. Y es que aunque en el segundo trimestre el crecimiento europeo ha sido superior al que se preveía, y de hecho el PIB alemán creció más del 2% en tasa intertrimestral, para la segunda mitad del año se prevé un crecimiento menos vigoroso.Lo que sí esperan los expertos es que el BCE abandone políticas excepcionales de liquidez o de compra de deuda, devolviendo la normalidad a los mercados.
Previsiones a nivel mundial
En este entorno las previsiones sobre el crecimiento global se mantienen estables. La economía mundial crecerá ligeramente por encima del 3% en este ejercicio. Cambia, sin embargo, la composición del crecimiento. Así mientras los expertos mejoran sus estimaciones para el Reino Unido, la zona euro o Hong Kong, las rebajan para Estados Unidos y Japón.
Citi coloca a España como la única de las grandes economías mundiales que tendrá un crecimiento medio negativo en 2010, con una caída del PIB de tres décimas. En lo que no hay acuerdo es en si el PIB español volverá a la recesión este año.
